美聯儲理事沃勒警告：受 3.5% 通脹風險影響，戰爭或導致降息停滯

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒警告稱，中東地區曠日持久的戰爭可能會造成滯脹衝擊，可能將 3 月份的總體 PCE 通脹推高至 3.5%，並迫使央行維持利率不變。這些言論為美聯儲 2026 年的政策路徑引入了重大複雜因素。

沃勒在一次演講中表示：「如果戰爭導致高通脹和勞動力市場疲軟，可能有必要維持穩定的利率。」他補充說，衝突解決所需的時間越長，「通脹和就業面臨的風險就越大」。

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯也表達了沃勒的謹慎基調。他分別表示，「中東的事態發展正在推動能源價格大幅上漲，這已經推高了整體通脹。」威廉姆斯預計，今年通脹率可能會上升到 2.75% 至 3% 之間，失業率將攀升至 4.25% 至 4.5% 的區間。

這兩位極具影響力的美聯儲官員的言論向市場關於即將降息的說法發出了挑戰，並突顯了央行面臨的困難處境。通脹上升和增長放緩並存的情景使美聯儲的雙重使命變得複雜，隨著交易員在 4 月 28 日至 29 日下一次聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議前重新評估政策前景，市場波動性可能會增加。聯邦基金利率目前的目標範圍是 3.50% 至 3.75%。

能源衝擊與通脹

沃勒強調了能源價格潛在飆升帶來的持續通脹風險。他指出：「能源價格飆升可能會產生持久的通脹效應，」並對「市場似乎低估了長期衝突的風險」表示擔憂。這一觀點與威廉姆斯的觀察一致，即較高的燃料成本已經傳導至機票和食品雜貨等消費品中。

充滿挑戰的勞動力市場

除了通脹之外，沃勒還指出了美國勞動力市場壓力增加的跡象，這使得美聯儲的分析更加複雜。他暗示，就業增長的盈虧平衡點目前可能「接近於零」，這意味著即使出現一段時期的負面就業數據，也不一定預示著衰退。沃勒表示：「勞動力市場動態的變化使得當前的分析更具挑戰性。」

這種新出現的滯脹風險給央行帶來了困難的權衡。通常情況下，高通脹需要收緊政策，而疲軟的勞動力市場則支持寬鬆政策。正如沃勒所建議的，如果兩者同時發生，最可能的路徑是長期暫停調整，將利率維持在限制性區域。這種情況可能導致美元走強，並對股市和其他風險資產造成進一步壓力。

本文僅供參考，不構成投資建議。