美聯儲意外削減 40% 購債規模，釋放緊縮信號

美聯儲正在加速退出去年的流動性注入計劃，將其每月購債規模削減近 40% 至 250 億美元。此舉令華爾街感到意外，並標誌著其資產負債表管理轉向鷹派。

「鑑於美聯儲反復強調將採取漸進方式，這顯然比市場預期的要快，」道明證券（TD Securities）美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示。「他們顯然認為市場已經度過了最困難的時期。」

紐約聯儲宣佈，在截至 5 月 13 日的月度週期內，將通過儲備管理計劃（RMP）購買約 250 億美元的國庫券，此外還有約 155 億美元的再投資購買。這一新速度較去年 12 月啟動的每月約 400 億美元國庫券購買規模大幅縮減。該計劃此前已向美聯儲資產負債表增加了約 2170 億美元，並穩定了融資市場。

這種快於預期的削減具有貨幣緊縮的作用，可能增加關鍵短期融資市場的波動性和借貸成本。儘管市場正在消化美國報稅季帶來的流動性波動，美聯儲仍做出了這一決定，這表明聯儲對銀行體系的韌性更有信心，並優先考慮更快地回歸較小規模的資產負債表。

RMP 計劃最初是為了應對短期借貸成本驟升而推出的。美聯儲在 2025 年 12 月停止了量化緊縮（QT）進程，轉而通過購買短期國庫券來注入流動性。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾此前曾將最初較大規模的購買定性為「前置」努力，旨在確保在波動較大的 4 月報稅季期間擁有充足的準備金。

市場策略師曾廣泛預測美聯儲會採取更為謹慎、漸進的方式來削減該計劃。紐約聯儲關鍵官員 Roberto Perli 最近曾撰文稱，在 4 月至 5 月的過渡期內，減量可能會「相對漸進」。然而，實際公告的削減幅度遠比他的言論所暗示的更為劇烈。

這一決定的背景是美國稅款流入財政部一般帳戶（TGA）導致銀行準備金大幅流失。這種流失預計會導致市場波動，而 Perli 的分析指出，準備金餘額的低點可能會在 4 月底出現。儘管如此，美聯儲的行動建議其認為系統有足夠的緩衝來抵禦壓力。Perli 的預測預計，從 4 月底到 9 月，準備金水平將穩定在 3 萬億美元左右，大致與 2025 年底持平。

本文僅供參考，不構成投資建議。