聯準會主席鮑威爾發出訊號：45% 油價衝擊後聯準會不會升息

押注升息以對抗近期油價衝擊的投資者可能會感到失望，因為央行發出了更為審慎的訊號。

聯準會主席傑羅姆·鮑威爾表示，聯準會不會立即針對油價飆升 45% 的情況提高利率，他認為現在緊縮政策可能會對經濟造成不必要的損害。

「等到貨幣政策緊縮的效果顯現時，油價衝擊可能早已消失，而你卻在一個不恰當的時機拖累了經濟，」鮑威爾週一在哈佛大學的一次演講中表示。

聯準會一直將政策利率維持在 3.5% 至 3.75% 的區間，同時監測地緣政治緊張局勢帶來的經濟影響。鮑威爾的言論導致交易員大幅削減了對今年升息 25 個基點的押注，這與上週末的預期截然相反。

核心問題在於油價衝擊是否會轉化為更廣泛、持續的通膨。聯準會押注其不會，選擇暫時「看穿」這種供給衝擊，而不是冒險重複過去在經濟走弱時緊縮政策的錯誤。

過去政策的陰影

央行行長們一直生活在對上一次錯誤的恐懼中。在因大流行後的繁榮時期等待太久才升息而受到批評後，聯準會現在決心不對供給端衝擊做出過度反應。鮑威爾的言論強調了一種信念，即通膨預期「穩固」，這讓聯準會有空間觀察近期油價飆升的經濟影響如何演變。

透過升息來對抗供給衝擊引起的通膨是一個風險很高的提議。貨幣政策是管理需求的工具，而不是修復供應鏈或地緣政治衝突的手段。緊縮政策可能會在初始價格衝擊消退之際扼殺經濟增長，導致比暫時的高通膨期更糟糕的結果。

這對利率敏感資產意味著什麼

對於投資者來說，這種政策立場具有重大影響。如果市場一直錯誤地計入聯準會鷹派反應的預期，那麼對利率敏感的資產可能被低估。這包括政府債券、增長型股票以及抵押貸款房地產投資信託基金 (mREITs) 等專業股票。

像 AGNC 投資公司 (AGNC) 這樣投資於機構抵押貸款擔保證券的公司，對利率波動高度敏感。其業務模式依賴於以短期利率借款來購買高收益的長期資產。意外的升息可能會壓縮其淨利差並導致帳面價值下降。相反，正如鮑威爾所發出的訊號，穩定至鴿派的利率環境降低了對沖成本和不確定性，有望提高股東的回報。AGNC 將於 2026 年 4 月 20 日發布的財報將備受關注，市場期待管理層就當前利率背景如何影響其投資組合配置發表看法。

本文僅供參考，不構成投資建議。