美聯儲理事米蘭曝光內部分歧，敦促在領導層過渡期間降息一次

美聯儲理事米蘭週五公開表達了不同意見，呼籲降息，並警告稱傑羅姆·鮑威爾在主席任期結束後繼續留在央行的決定可能會播下內部鬥爭的種子。這些言論暴露了美聯儲在領導層微妙更迭之際，對未來政策路徑日益擴大的分歧。

「確保這是一個過渡期很重要，而不是在內部出現忠誠度分裂，讓人們對誰在掌權感到困惑，」米蘭在媒體採訪中表示，他指的是鮑威爾計劃留任理事直到 2028 年。鮑威爾的主席任期將於 5 月 15 日結束，預計凱文·沃什將獲批繼任。

內部摩擦的公開化正值美聯儲將基準利率維持在 5.25% 至 5.5% 的區間內，這一水平自 2023 年 7 月以來一直維持不變。雖然米蘭主張降息，但通脹指標依然處於高位，截至 5 月 4 日，5 年期 TIPS 盈虧平衡通脹率為 2.72%。他的觀點與克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克等同事形成鮮明對比，後者近期主張維持中性立場，強化了利率將在更長時間內保持高位的預期。

米蘭的言論暗示了一場先發制人的打擊，旨在影響沃什領導下的央行方向。這些言論揭示了在平衡持久通脹風險與潛在經濟放緩風險方面的根本分歧，這場辯論將定義美聯儲未來幾個月的行動，並對利率、美元和股市產生重大影響。

鷹派環境下的鴿派呼聲

理事米蘭支持降息的理由是基於這樣一種觀點：當前的政策正在過度抑制美國就業市場。他認為，就業趨勢和通脹預期都沒有釋放價格再次飆升的信號，並建議美聯儲也應忽略近期能源價格衝擊的短期影響。這種鴿派立場直接挑戰了其他官員傾向的更為謹慎的方法，這些官員關注貨幣政策長期且多變的滯後效應，以及已連續五年高於 2% 目標的頑固通脹。

米蘭還主張減少前瞻性指引的使用，這是美聯儲廣泛用於暗示未來政策意圖的工具。他認為，更靈活的框架將使央行能夠更好地應對經濟不確定性。這一立場與候任主席凱文·沃什的部分已知觀點一致，後者也被認為傾向於更具鴿派色彩的政策立場。

沃什時代的美聯儲及其市場影響

5 月中旬向凱文·沃什的領導層過渡是米蘭言論的重要背景。市場已經在消化沃什可能引導美聯儲更加強調其充分就業職責的可能性，即使通脹仍遠高於目標。沃什的公開觀點，包括強調人工智能驅動的生產力提升和關注不同的通脹指標，可能會創造出一種有利於降低利率的敘事。

更具鴿派色彩的美聯儲，特別是在能源衝擊和關稅帶來通脹壓力的背景下，將產生廣泛的市場影響。雖然股市最初可能因降息前景而反彈，但通脹高企和增長放緩的持續期可能會導致滯脹環境。這種情況可能會利好大宗商品等實物資產，削弱美元，並隨著長期通脹擔憂的加劇導致收益率曲線陡峭化。

本文僅供參考，不構成投資建議。