聯準會因油價衝擊轉向鷹派，黃金走低，一資產顯露韌性

聯準會已發出重大鷹派政策轉變信號，以應對持續五周的伊朗戰爭導致的能源價格飆升。這一舉動推高了債券殖利率，並使黃金與比特幣之間的表現出現了明顯的差距。

聯準會主席傑羅姆·鮑威爾週一在哈佛大學的一次主持對話中表示：「人們傾向於忽視任何形式的供給衝擊。但其中一個至關重要的方面是，你必須仔細監測通膨預期。」

這場衝突導致伊朗封鎖了關鍵的霍爾木茲海峽航道，推動布倫特原油突破每桶 116 美元，並使美國汽油價格趨向每加侖 4 美元。作為回應，債券市場已經抹去了對聯準會 2026 年降息的押注，10 年期美債殖利率大幅上升。根據房地美（Freddie Mac）的數據，上週平均 30 年期抵押貸款利率升至 6.38%，高於 2 月份 5.98% 的低點。

這一政策轉向使聯準會陷入了困境。自 3 月以來，聯準會一直將基準利率維持在 3.5% 至 3.75% 的區間，目前不得不在對抗捲土重來的通膨與支持脆弱的勞動力市場之間做出選擇。根據 CME Fedwatch 的數據，市場目前定價今年不降息的可能性為 77%，聯準會的下一步行動將取決於公眾的長期通膨預期是否保持穩定。

通膨擔憂加劇

此次油價衝擊是聯準會過去五年面臨的一系列通膨壓力中的最新一例，此前還有關稅和與大流行相關的供應鏈中斷。政策制定者最擔心的是，能源價格持續高企可能會動搖公眾對通膨最終將回到聯準會 2% 目標的信念。

聯準會理事邁克爾·巴爾上週表示：「通膨處於高位已經五年了，短期通膨預期再次上升，因此我特別擔心另一次價格衝擊可能會提高長期通膨預期。我們需要保持高度警惕。」

這呼應了鮑威爾在 3 月 18 日新聞發布會上提出的擔憂。鮑威爾在提到對 1970 年代式動態（當時需要懲罰性的加息來解決）的擔憂時說：「這是一系列反復發生的事情，你會擔心這類事情會給通膨預期帶來麻煩。」

資產走勢分化

聯準會的鷹派立場增強了美元，並增加了持有無息資產的機會成本，給黃金（XAU/USD）帶來了巨大壓力。傳統上，這種貴金屬在政局動盪期間一直充當避險資產，但利率在更長時間內保持高位的預期削弱了它的吸引力。

相比之下，比特幣（BTC）表現出相對的價格穩定性，這增強了一些投資者的觀點，即它可以作為一種非相關的價值存儲手段。雖然由全球能源危機引發的長期避險環境最終可能會影響所有資產類別，但在聯準會表現鷹派的情況下，比特幣的韌性與黃金的反應形成了顯著的分化。目前，政策制定者仍處於「觀望」模式，希望在等待新數據的同時，僅憑警惕的姿態就足以抑制通膨心理。

本文僅供參考，不構成投資建議。