聯準會鷹派轉向勢頭增強，三名官員對降息指引提出質疑

聯準會本週將基準利率維持在 3.50%-3.75% 的區間不變，但 8 比 4 的投票結果揭示了內部日益加深的分歧。多位官員現在認為，鑑於持續的通膨壓力，央行關於降息的前瞻性指引已不再恰當。此次投票是自 1992 年以來分歧最大的一次。

克里夫蘭聯準會主席貝絲·哈馬克在週五的一份聲明中表示：「鑑於目前的前景，我認為這種寬鬆傾向已不再合適。」她是三位對政策聲明語言表示異議的投票成員之一，該聲明在大約 18 個月以來一直將降息指向為下一次可能的舉動。

此次異議正值全球油價飆升至每桶 100 美元以上，本週一度觸及 126 美元。這推動美國汽油平均價格升至每加侖約 4.39 美元。在商品市場，6 月白銀期貨上漲 2.49%，至每盎司 73.88 美元，而黃金也從一個月低點回升。

公開的分歧表明，央行可能最早在 6 月 16-17 日的下次會議上正式放棄其「寬鬆傾向」。政策制定者之間的辯論重點正在從何時降息轉向是否需要未來升息，以遏制已經開始攀升的通膨預期。

達拉斯聯準會主席洛里·洛根表示，考慮到經濟的不確定性，「聯邦公開市場委員會（FOMC）的下一次利率變動無論是升息還是降息，似乎都是合理的」。明尼阿波利斯聯準會主席尼爾·卡什卡利則更加直接，他表示，霍爾木茲海峽的長期關閉可能需要「潛在的一系列」升息，以保持通膨受控。

石油衝擊加劇通膨擔憂

鷹派轉向的主要驅動力是伊朗衝突的升級及其對全球能源供應的影響。霍爾木茲海峽作為能源運輸的關鍵通道被關閉，導致布倫特原油價格從兩個月前的約 70 美元推高至 120 美元以上。Inflation Insights 總裁奧梅爾·謝里夫指出，美國 5 月份的消費者物價指數（CPI）讀數可能會超過 4%，這與疫情後的通膨飆升遙相呼應。

市場預期轉向

儘管聯準會官員堅稱長期通膨預期保持穩定，但基於市場的衡量指標正顯示出波動跡象。自衝突開始以來，10 年期通膨保值債券（TIPS）所隱含的通膨率已攀升約 25 個基點，達到 2023 年以來的最高水平。作為衡量未來通膨指標的 5 年/5 年遠期利率也上漲了約 20 個基點，接近今年以來的最高水平。

聯準會主席傑羅姆·鮑威爾在會後的新聞發布會上承認了動態的變化。他表示，官員們的「共識」正轉向取消寬鬆傾向，轉而採用更加中性的表述，這一變化可能會在 6 月份根據事態發展而實施。卡什卡利的分析表明，即使在海峽很快重新開放的「樂觀情況下」，潛在通膨今年仍將維持在 3%，這證明了在較長時間內維持利率不變是合理的。

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