聯準會褐皮書：12個轄區中有8個在成本壓力下實現擴張

聯準會最新的經濟狀況褐皮書摘要顯示，截至 4 月初，美國經濟繼續保持輕微至溫和的擴張速度，但受地緣政治衝突推動的成本上升正在擠壓利潤空間，並促使企業採取觀望態度。

報告在總結其 12 個地區轄區的反饋時指出：「投入成本的漲幅超過了銷售價格，這擠壓了利潤空間。」這種動態因中東衝突導致各轄區能源成本大幅上升而進一步加劇，為聯準會的通膨鬥爭增添了一層複雜性。

報告詳細說明，聯準會 12 個轄區中有 8 個轄區的經濟增長呈現「輕微或適度」態勢，另有兩個轄區報告沒有變化，還有兩個轄區出現「輕微至適度」的軟化。雖然消費者支出略有增長，但一些轄區注意到消費者對價格的敏感度提高，且對食物銀行的需求有所增加。該報告發佈之際，市場正預期聯準會將採取更加鷹派的路徑，近期降息的可能性正在降低。

這種平穩但謹慎的增長與結構性成本壓力並存的複雜局面表明，聯準會可能會在更長時間內維持其限制性政策立場。自 2023 年 7 月以來，央行一直將基準聯邦基金利率維持在 5.25% 至 5.50% 的 23 年高位，而這份報告幾乎沒有提供近期降息的動力，進一步強化了最近推高美債殖利率的「更高更久」敘事。

勞動力市場轉向謹慎

全國範圍內的招聘活動保持穩定或略有增長，僅有一個轄區報告小幅下降。然而，多個轄區報告了向臨時或合同工明顯的轉型，這反映了雇主在不確定的環境下對承擔長期成本的猶豫。儘管勞動力供應有所改善，但熟練技工仍然難以尋找。

人工智慧的影響正開始顯現，一些轄區指出，人工智慧帶來的生產力提升使得公司能夠減少或推遲新的招聘，儘管這尚未顯著影響整體就業水平。工資增長繼續保持在適度至溫和的水平，醫療保健等行業的上行壓力依然存在，但整體工資競爭被描述為處於低位。

能源和關稅驅動成本

報告指出的最顯著價格壓力是所有 12 個轄區能源和燃料成本的急劇增加，這直接歸因於中東衝突。這一激增產生了連鎖反應，推高了貨運和運輸成本。

除能源外，鋼、銅和鋁等金屬的關稅也被視為推高投入成本的關鍵驅動因素。再加上保費和醫療費用的上漲，企業正面臨多方面的成本通膨鬥爭，而他們正努力將這些成本轉嫁給日益對價格敏感的消費者。這種對企業利潤的擠壓可能會給未來的資本投資和招聘計劃帶來壓力，進一步使經濟前景複雜化。

本文僅供參考，不構成投資建議。