聯準會褐皮書：12 個轄區中有 8 個增長溫和，中東風險受關注

聯準會最新的褐皮書調查強調，美國經濟正處於溫和增長與地緣政治風險加劇的複雜交織中。在 12 個轄區中，有 8 個報告了輕微至適度的擴張，儘管中東局勢緊張導致能源成本急劇上升。

聯準會報告指出：「中東衝突被列為不確定性的主要來源」，並指出這種情況「使許多企業的決策變得複雜，導致其在招聘、定價和資本投資方面採取了觀望態度。」

報告詳細描述了全美經濟以輕微至溫和的速度擴張，較上一週期有所放緩。雖然有 8 個轄區出現增長，但 2 個轄區報告沒有變化，另外 2 個轄區（費城和紐約）則出現了輕微下滑。謹慎的商業情緒是對不確定性的直接反應，報告明確將所有轄區能源價格上漲與地緣政治局勢聯繫起來。這遵循了 2022 年初烏克蘭衝突初始階段的模式，當時布倫特原油價格一度飆升至每桶 120 美元以上。

這些調查結果為聯準會評估未來的經濟路徑帶來了挑戰。持續的能源驅動型通膨可能迫使央行維持其鷹派立場，從而推遲任何向降息的轉向，並增加股票和債券市場的波動性。下一次聯準會公開市場委員會（FOMC）會議將是觀察聯準會如何權衡這一新不確定性與控通膨任務的關鍵信號窗口。

增長放緩，不確定性猶存

自上一份報告以來，經濟活動有所放緩，消費者支出情況不一。雖然汽車銷售因庫存改善而成為亮點，但其他零售銷售持平或略有下降。製造業依然低迷，在高利率環境下貸款需求繼續減弱。

勞動力市場曾是經濟實力的持續來源，但也顯示出降溫跡象。就業增長被描述為穩定至適度增長，但工資增長已經放緩。許多轄區報告稱，勞動力市場正在重新平衡，招聘和留任困難有所緩解。

能源成本與通膨壓力

報告強調的一個關鍵擔憂是能源成本的急劇增加，這是中東地緣政治緊張局勢的直接後果。這一發展威脅到近期通膨放緩的趨勢，並可能對企業和消費者增加壓力。

報告指出，雖然整體物價漲幅已有所放緩，但近期能源價格的飆升是一個重大風險。這呼應了 2022 年的通膨潮，當時能源價格是推動通膨達到四十年來最高水平的主要驅動力。聯準會將密切觀察這一最新的衝擊是否會滲透到更廣泛的定價行為中。

本文僅供參考，不構成投資建議。