頑固通膨持續，聯準會升息機率升至 27%

在 4 月通膨率加速至同比 3.8% 後，華爾街的討論重點已從聯準會將降息多少次，轉變為聯準會是否會被迫升息。預測市場已將 2027 年前升息的機率提升至 27%，這與僅僅幾個月前預期的多次降息相比是重大的逆轉。

「關於新一輪升息的討論可能即將開始，」Stifel 首席經濟學家 Lindsey Piegza 在批發價格數據發布後表示。「更令人擔憂的是，今天早上的報告表明，最嚴重的衝擊尚未到來。」

新的通膨壓力源於 4 月份能源價格單月飆升 3.8%。根據勞工統計局的數據，這約佔消費者物價指數漲幅的 40%。這已推動與未來政策決定相關的合約反映出到 2027 年 6 月會議時升息 24 個基點的預期。這種轉變非常劇烈：一個月前，Kalshi 預測市場暗示 2026 年升息的機率僅為 18.2%。

聯準會目前陷入了兩難境地：一方面是通膨重新加速的風險，另一方面是借貸成本提高可能抑制經濟增長。隨著中東地緣政治局勢緊張威脅到能源價格持續處於高位，央行通過傳統需求側政策控制通膨的能力受到限制，這使得降息在可預見的未來變得遙不可及。

能源稅

此次通膨意外的主要驅動力是能源板塊。汽油、柴油和電力成本的上漲作用於整個經濟，增加了航運、製造和運輸的費用。這些主要源於伊朗衝突及其對航運路線影響的供給側衝擊，令聯準會難以應對。貨幣政策可以抑制需求，但無法生產更多石油或確保國際貿易通道的安全。

鷹派重新定價

市場的反饋迅速而果斷。除了頭條預測市場的機率外，與聯準會政策利率掛鉤的合約現在反映出實質性的緊縮機會。這種重新定價反映了人們日益擔憂聯準會再次低估了通膨的持久性。儘管聯邦基金利率在多次會議中保持不變，但決策者所標榜的耐心現在可能會受到新一波價格壓力的考驗。焦點現在轉向聯準會即將發表的聲明，交易員正在密切關注是否會刪除任何表明傾向於寬鬆的措辭。

本文僅供參考，不構成投資建議。