Fed官員對9月政策意見分歧 升息機率攀升至36%

聯準會官員週四就9月利率路徑出現分歧，里奇蒙聯準銀行總裁湯瑪斯·巴爾金支持按兵不動，克里夫蘭聯準銀行總裁貝絲·哈馬克則力主升息，市場已將升息25個基點的機率定價為36%。

「我認為我們現在必須採取行動，」哈馬克在俄亥俄州岱頓市表示，她重申自己在7月會議上登記的反對意見，當時另有兩名成員也主張將聯邦基金利率上調25個基點。

巴爾金在南卡羅來納州格林維爾發表演說時則主張，驅動這場辯論的通膨壓力——關稅與伊朗戰爭引發的油價衝擊——屬於「理應消退的衝擊」，支持將利率維持在3.50%至3.75%區間的理由。但他也警告，持續存在的供應鏈挑戰與人工智慧投資熱潮可能更具黏性，或將需要進一步收緊政策。聯準會已連續五次會議維持利率不變，7月失業率回落至4.1%，儘管就業成長趨緩，這種組合仍未化解委員會內部的分歧。

此一分歧加劇了9月15日至16日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的關鍵性，屆時將公布最新的經濟預測及修訂後的點陣圖——即19位官員各自的利率預測。預測市場已就9月結果交易了1,680萬美元，其中Kalshi記錄了130萬美元的交易量，定價顯示維持利率不變的機率為63.1%，升息機率為36.3%。

巴爾金視通膨為暫時性 哈馬克警示槓桿風險

巴爾金將當前通膨階段定性為主要是暫時性衝擊的產物。他指出關稅及與伊朗戰爭相關的油價飆升是「理應消退」的力量，這是他傾向按兵不動的基礎。但他也承認，與人工智慧相關的資本支出——他稱其似乎對利率「免疫」——以及供應鏈摩擦，可能將更持久的價格壓力嵌入經濟體系。

哈馬克的關切則延伸至金融穩定。她指出，以槓桿資金大量買入美國公債、私人信貸的擴張，以及是否正在形成AI泡沫，都是她正在密切關注的領域。在勞動市場方面，她稱當前狀況「相當良好」，並以失業率作為衡量就業健康狀況的最佳指標。

數據組合使9月路徑懸而未決

7月消費者物價指數（CPI）以溫和步伐上漲，大致符合市場預期，同時失業率回落至4.1%。失業率目前已連續58個月低於4.5%，創下史上最長紀錄，顯示勞動市場在招聘降溫之際仍保持韌性。

這種好壞參半的局面未能縮小FOMC在政策路徑上的分歧。今年不具投票權的巴爾金表示，按兵不動與升息的理由各有可取之處，這凸顯了決策者面臨的兩難——一方面要權衡仍高於聯準會2%目標的通膨，另一方面要防範經濟在迄今已吸收較高利率的情況下出現放緩的風險。

根據《巴倫周刊》引述的聯準會研究，預測市場在預測FOMC決策方面表現優於聯邦基金期貨，Kalshi的前一日預測被證明更為精準。鷹派陣營聲勢增長——7月會議出現三項反對意見，加上哈馬克再度呼籲升息——已將金價推升至每盎司4,400美元以上，交易員在溫和的CPI數據公布後削減了升息押注，而若9月會議意外升息，對利率敏感的股票將面臨壓力。

主席凱文·沃什在7月決策後幾乎未提供前瞻指引，使得通膨、就業與能源數據成為9月會議前數週內可能重塑市場定價的關鍵驅動因素。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。