美聯儲提名人沃什因 5 項核心政策觀點面臨參議院嚴厲質詢

美聯儲主席提名人凱文·沃什在參議院確認聽證會下面臨微妙的平衡，政策上的任何偏差都可能立即擾亂市場。目前市場定價反映的今年降息幅度已不足 10 個基點。

美聯儲主席提名人凱文·沃什定於 4 月 21 日應對一場高風險的確認聽證會，屆時參議員將從其政策框架的五個關鍵領域進行質詢，涵蓋從降息的長期願景到他對美聯儲職能擴張的批評。

花旗集團分析師指出：「沃什關於貨幣政策或美聯儲角色的任何表態都可能迅速反映在資產價格中，」這凸顯了市場對這一事件的關注，旨在尋找明確的政策錨點。

此次聽證會背景是近期數據顯示個人消費支出 (PCE) 通脹意外上升且勞動力市場趨於穩定，削弱了立即放寬貨幣政策的理由。市場已作出反應，目前的定價暗示全年僅會有約 8 個基點的降息。這與沃什此前基於人工智能和去監管帶來的通縮效應而支持降息的立場形成了鮮明對比。

沃什面臨的核心挑戰是如何調和其對低利率的長期渴望與短期內可能並不需要低利率的現實。他的證詞將是對他領導能力的嚴峻考驗，目前美聯儲委員會正越來越傾向於維持利率不變，聽證會的結果可能會改變對美國貨幣政策的預期。

沃什此前支持寬鬆的理由——即人工智能和去監管是通縮力量——現在與變化的宏觀經濟環境發生了衝突。自 2023 年 7 月最後一次加息 25 個基點以來，美聯儲目前的政策利率一直維持在 5.25%-5.50% 的目標區間。官員們已經採用了更「雙向」的措辭，不再單一關注降息。鑑於沃什並不支持 2024 年 9 月的 50 個基點降息，並曾在金融危機期間警告量化寬鬆 (QE) 的通脹風險，德意志銀行分析師預測，他可能會採取「對短期通脹風險保持警惕，稍後再恢復寬鬆」的立場。

資產負債表與溝通框架受到審視

除了眼下的利率路徑，聽證會還將深入探討沃什眾所周知的對縮小央行資產負債表的偏好。他辯稱，縮小資產負債表能減少貨幣供應、收緊金融狀況，並最終為未來的降息創造更多空間。然而，包括理事鮑曼和達拉斯聯儲主席洛根在內的美聯儲官員正在形成共識，主張採取更漸進的方法，即在大幅縮減儲備之前先改革銀行監管。市場將關注沃什是否支持這一更具耐心的策略。

沃什也是美聯儲溝通策略的長期批評者，特別其在常態時期使用詳細的前瞻性指引，他認為這損害了公信力並降低了靈活性。雖然預計他會推動改革，但完全取消經濟預測摘要（點陣圖）等工具將面臨阻力。更有可能的改變包括將點陣圖的重點轉向中心趨勢，或將其嵌入更廣泛的情景分析中。

應對政治阻力與美聯儲獨立性

提名人的確認之路並非坦途。由於共和黨在參議院銀行委員會僅擁有一票的微弱優勢，參議員湯姆·提利斯已承諾，在司法部對美聯儲大樓翻修工程進行調查期間，將阻止該提名。這可能會推遲進程，甚至可能讓現任主席傑羅姆·鮑威爾暫時留任領導崗位。

沃什還必須仔細闡述其對美聯儲獨立性的立場。雖然他稱之為「值得追求」的事業，但也批評該機構在氣候政策等領域存在「任務擴張」，並認為其業績紀錄削弱了其獨立性的合理性。由於白宮公開呼吁大幅降息，分析師預計沃什將刻意強調美聯儲的自主權，並與政治壓力保持距離以維持公信力，尤其是在通脹已連續五年高於目標的情況下。

本文僅供參考，不構成投資建議。