美聯儲紀要顯示未來加息或降息概率各佔 50%

美聯儲最新的會議紀要顯示，決策者現在加息的可能性與降息的可能性一樣大，這一立場的重大轉變是由地緣政治動盪和持續的通脹推動的。

聯邦公開市場委員會 3 月份的會議紀要顯示，美聯儲正在應對雙向風險，官員們一年多來首次認為未來的加息概率與降息概率相等。這種從寬鬆偏向的轉變反映了人們日益擔心伊朗戰爭和頑固的高通脹可能迫使央行進一步收緊政策，即使勞動力市場出現了風險。

「我可以預見在某些情況下我們需要降低利率……如果勞動力市場顯著惡化，」克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克在最近接受美聯社採訪時表示。「我也能預見在某些情況下，如果通脹持續高於我們的目標，我們可能需要提高利率。」

自去年年底以來，在經歷了一系列三次降息後，美聯儲一直將基準利率維持在 3.50% 至 3.75% 的區間內。然而，形勢已經發生了變化。自 2 月 28 日開始的伊朗衝突直接導致能源成本上升，威脅到美聯儲的雙重使命。根據 AAA 的數據，汽油價格在上個月飆升了 80 美分，平均達到每加侖 4.12 美元。這一飆升預計將使 3 月份的通脹數據推高至 3.1%，較 2 月份的 2.4% 大幅躍升，而克利夫蘭聯儲自己的模型預測 4 月份通脹率可能達到 3.5%。

這給貨幣政策預期帶來了巨大的不確定性，可能導致股市和債市波動加劇。委員會新的「雙向風險」框架暗示明確的前瞻性指引已經終結，迫使投資者在更清晰的經濟前景或政策路徑出現之前降低投資組合風險。美聯儲的下一次會議將於 5 月 15 日結束。

雙向風險主導美聯儲思維

風險平衡的主題得到了多位美聯儲官員的回應。美聯儲副主席菲利普·傑斐遜在週二的一次演講中指出，他面臨著「勞動力市場面臨下行風險，而通脹面臨上行風險的前景」。他表示，當前的政策立場「處於合適的位置」，可以評估經濟如何演變。

令人擔憂的是，較高的能源價格可能以兩種相反的方式影響經濟。一方面，它們可能進一步推高通脹，通脹率已經連續五年多高於美聯儲 2% 的目標。「進一步的增長意味著它正朝著錯誤的方向發展，偏離了我們 2% 的目標，」哈馬克表示。另一方面，持續高企的油價可能會限制消費者在其他領域的支出，導致經濟增長放緩和 4.3% 的失業率上升，這將需要降息。

地緣政治和汽油價格引發通脹擔憂

伊朗戰爭是這種不確定性的主要驅動力。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙在他的年度股東信中將衝突列為首要風險，指出「當前地緣政治事件的結果很可能成為未來全球經濟秩序如何展開的決定性因素」。

美聯儲官員直接從選民那裡聽到了這些擔憂。哈馬克指出，油價上漲是她從其轄區內的人們那裡聽到的「頭號問題」。這場已進入第六周的衝突的持續時間及其對能源價格的持續影響，將是美聯儲未來幾個月政策路徑的關鍵變量。包括芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比在內的其他官員最近也承認了加息的可能性。

本文僅供參考，不構成投資建議。