聯準會會議紀錄顯示3票反對，升息支持面擴大

聯準會7月會議紀錄顯示，支持立即升息的立場比9比3維持利率不變的投票結果更為廣泛，多位與會者贊成升息25個基點，因通膨風險偏向上行。聯邦公開市場委員會（FOMC）在7月28日至29日的會議上將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%的目標區間，但週三公布的這份文件揭露，鷹派情緒的範圍遠超三位正式投下反對票的官員。

明尼亞波利斯聯準銀行總裁尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）本月在CNBC的「Squawk Box」節目中表示：「我寧可現在以小步啟動，也不要等到日後通膨問題根深蒂固才被迫大幅升息。」在7月會議上投下反對票的卡什卡里表示，他贊成最早於9月開始升息。

會議紀錄顯示，5月整體PCE物價通膨年增率為4.1%，核心PCE為3.4%，兩者均高於去年同期水準。工作人員估計6月整體PCE降至3.7%，核心PCE降至3.3%。與會者判斷通膨風險偏向上行，許多人指出中東衝突再度升級是令情況複雜化的因素。多位與會者認為物價壓力似乎涉及範圍廣泛，委員會應採取更具限制性的立場，另有少數與會者表示升息將有助於避免日後需要進行更陡峭的緊縮序列。

這三張反對票——來自克里夫蘭聯準銀行的貝絲·哈馬克（Beth Hammack）、明尼亞波利斯聯準銀行的尼爾·卡什卡里，以及達拉斯聯準銀行的洛麗·羅根（Lorie Logan）——是自5月主席凱文·沃什（Kevin Warsh）上任以來首次出現的反對票。市場在投票前曾給升息約三分之一的可能性，而利率期貨目前定價9月15日至16日會議維持利率不變的機率約為67.6%，升息機率為32.4%。

會議後的通膨數據

會議後公布的數據好壞參半。7月CPI年增率為3.4%，低於6月的3.5%，核心CPI為2.5%。7月PPI月增率持平，年增率從5.5%放緩至4.7%。7月非農就業人數意外減少23,000人，給了委員會等待的空間。

許多與會者評估，若通膨未見回落，則可能需要收緊政策；部分與會者評論，金融環境可能不足以將通膨拉回2%目標。多位與會者指出，金融環境在會議間隔期間有所收緊，部分反映了市場預期委員會將採取更具限制性的立場。

AI估值與前進路徑

會議紀錄還指出了AI建設的風險，AI目前對特定類別的通膨影響有限，但預期短期內可能更廣泛地影響總體需求和物價。政策制定者指出，AI產業的高額借貸以及與AI相關的股票估值高企，若評估有所改變，可能引發廣泛的資產重新定價和金融環境收緊。

若會議紀錄促使市場認為更多官員相信當前利率不足以抑制物價壓力，美國公債殖利率和美元可能走強，而高估值的科技股和黃金可能面臨壓力。若通膨在9月前未降溫，會議紀錄顯示委員會可能面臨行動壓力，卡什卡里已在公開場合力促升息。若物價壓力進一步緩解，多數派的觀望立場則可能維持。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。