Fed 維持利率至九月，黃金三個月內區間震盪

聯準會將維持利率至九月，伊朗戰爭使通膨預期蒙上陰影，黃金在三至六個月內將維持區間震盪。

SIA Wealth Management 表示，聯準會將把基準利率維持在 3.50% 至 3.75% 之間，至少到九月，原因在於伊朗戰爭為能源市場和通膨預期注入了不確定性。

SIA Wealth Management 首席市場策略師 Colin Cieszynski 表示：「聯準會將盡最大努力，至少在九月之前不製造波瀾。」

聯準會為期兩天的政策會議將於週二開始，CME Group FedWatch 數據顯示，升息一碼的機率為 36%，高於一週前的 16%。在伊朗同意暫停打擊後，西德州中質原油週一下跌 8.1%，至每桶 82.04 美元，但局勢仍然脆弱。6 月消費者物價指數顯示，整體通膨年增率為 3.5%，仍高於聯準會 2% 的目標，而核心通膨則放緩至 2.6%。

Cieszynski 表示，按兵不動的情境將使金價在三至六個月內陷入區間震盪，因為聯準會的不作為消除了金價可能突破的催化劑。下一次政策決議將在 9 月 15 日至 16 日舉行，這給了市場六週的時間來評估來自中東的通膨壓力是消退還是持續。

伊朗戰爭導致能源市場出現巨大波動，儘管週一有所下跌，但 7 月原油期貨價格仍較月初上漲約 20%。全球每日石油運輸量的五分之一需經過荷姆茲海峽，該海峽仍然是一個引爆點，任何談判受挫都可能迅速推高油價。Capital.com 高級市場分析師 Daniela Hathorn 表示：「荷姆茲海峽的航運風險以及紅海持續的干擾，意味著能源市場仍然容易受到突發新聞的影響。」

這種供給驅動的通膨對聯準會主席 Kevin Warsh 構成了挑戰，他於 2026 年 5 月上任，並表現出鷹派立場，表示「物價過高」，並誓言讓居高不下的通膨「成為過去式」。Warsh 已成立五個工作小組來審查聯準會政策，其中一個小組專注於聯準會如何衡量通膨。他提倡採用「修正平均值」方法，這將使 2 月的 PCE 讀數落在 2.3%——比整體數據低 0.5 個百分點。儘管言辭鷹派，Warsh 也表示他仍認為聯準會 2% 的目標是一個良好的基準。

聯準會上一次面臨類似的能源衝擊是 2022 年的俄烏衝突，當時西德州中質原油價格飆升至每桶 120 美元以上，聯準會以一系列 75 個基點的升息作為回應。這一次，聯準會自 2025 年底以來一直維持利率不變，當時聯準會從 2024 年 9 月開始一系列降息後，將聯邦基金利率下調至目前區間。2 年期美國公債殖利率週一報 4.322%，下跌 9 個基點，而 10 年期殖利率收在 4.647%，兩者均接近 2025 年初以來的最高水準。

Cieszynski 表示，對於黃金來說，聯準會缺乏明確的政策信號，這意味著價格可能會在秋季或 2027 年初之前維持區間震盪。這種貴金屬通常受益於降息（因為降息降低了持有非收益資產的機會成本），也受惠於地緣政治動盪（推動避險需求）。但鷹派聯準會與中東不確定性之間的相互拉扯力量造成了僵局，這種局面可能持續數月。

根據 Kalshi 的數據，整體市場預期聯準會在 2027 年之前升息的機率為 64%。Northwestern Mutual Wealth Management 首席投資官 Brent Schutte 表示，他預計本週不會升息，但警告稱，資本成本上升可能對大型科技公司造成壓力，這些公司已越來越多地轉向債務和股權市場，為人工智慧投資籌集資金。Alphabet 上週表示，已將其全年資本支出預算提高至 2050 億美元，並公布了其首次季度自由現金流為負的財報，同時還宣布將在 6 月進行 800 億美元的股票出售。

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