美聯儲維持利率於 3.75%，鮑威爾迎來主席任內最後一次會議

美聯儲官員即將結束可能是傑羅姆·鮑威爾作為主席的最後一次會議，市場正準備迎接一次「鷹派維持」，即將利率保持在 3.50% 至 3.75% 的區間，同時為被提名的繼任者凱文·沃什領導下的重大政策轉型鋪平道路。

外界廣泛預期美聯儲將在週三連續第三次會議維持基準利率不變，但這一決定本身相比主菜而言只是配角：即主席傑羅姆·鮑威爾的最後一次新聞發佈會。隨著他的任期將於 5 月結束，投資者將仔細研讀鮑威爾的每一句話，以了解他對正在應對通脹回升和面臨更鷹派央行前景的經濟的臨別評估。市場的即時反應是兩年期國債收益率小幅走高，反映出對美聯儲此前關於下一步行動更可能是降息的指引表示懷疑。

「鮑威爾的總體基調將與美聯儲預期在一段時間內維持利率不變的觀點保持一致，」德意志銀行由首席經濟學家馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）領導的經濟學家團隊在評論中寫道。他們指出，焦點不在於利率決定，而更多在於權力和政策的過渡。

維持利率的決定是在通脹頑固和勞動力市場具有韌性的背景下做出的，這使得美聯儲雙重任務變得複雜。截至 3 月的一年裡，受中東戰爭導致的能源衝擊部分驅動，消費者價格上漲了 3.3%，遠高於央行 2% 的目標。同時，美國 3 月新增就業人數達到超預期的 17.8 萬人，失業率維持在 4.3% 的低位。這些數據幾乎粉碎了短期內降息的希望，期貨市場定價顯示，美聯儲的目標利率在 2026 年底前保持在當前水平的概率為 65%。

會議懸而未決的核心問題是美聯儲將對未來意圖發出何種信號。幾個月來，委員會的正式聲明一直包含暗示其下一步政策舉措更可能是降息而非加息的措辭。越來越多的少數官員主張刪除這一表述，此舉將標誌著正式轉向中性甚至鷹派立場。雖然在聲明中做出改變可能還為時過早，但鮑威爾的新聞發佈會將受到嚴密關注，尋找任何可能預示候任主席思路的語氣變化。

沃什時代承諾體制變革

這次會議標誌著央行的轉折點，特朗普總統提名的凱文·沃什預計將在 6 月的下一次會議前接掌帥印。前美聯儲理事沃什一直是鮑威爾政策的直言不諱的批評者，並承諾對美聯儲的運作方式進行「體制變革」。

在參議院確認聽證會上，沃什主張建立「不同的、全新的通脹框架」，並表達了更快縮減美聯儲 6.7 萬億美元資產負債表的願望。他一直批評 2021 年的「暫時性」通脹定調，稱延遲的政策反應是「致命的政策錯誤」。這種鷹派立場表明，在沃什領導下的美聯儲將不太傾向於降息，而更專注於激進地遏制通脹，即使面臨經濟增長放緩的風險。

加密貨幣的新篇章

沃什的領導還可能開啟央行與數位資產領域之間的新關係。雖然鮑威爾對加密貨幣持謹慎甚至有時懷疑的態度，但沃什的態度明顯更具建設性。他公開稱比特幣是「可持續的價值存儲手段」，並披露了在該領域的重大個人持倉。

這為加密市場創造了一個矛盾的前景。在沃什領導下，更關注收緊流動性的鷹派美聯儲可能會對比特幣等風險資產產生短期阻力。然而，他對該資產類別從根本上更積極的看法，以及對零售型中央銀行數位貨幣（CBDC）的反對，可能會提供長期助力，鞏固比特幣作為投資組合中非主權價值存儲手段的角色。隨著鮑威爾交棒，市場正準備迎接一個看起來、聽起來和行動起來都截然不同的美聯儲。

本文僅供參考，不構成投資建議。