聯準會維持利率3.5%不變，油價飆升使抗通膨之路更趨複雜

聯準會週三維持利率不變，但面臨多年來最大規模的異議，因伊朗衝突導致油價飆升，恐再度點燃通膨。

聯邦公開市場委員會（FOMC）以9比3的投票結果，決定將基準聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%，三名地區聯邦準備銀行總裁投下反對票，主張升息一碼——這是自主席華許（Kevin Warsh）5月上任以來，內部最嚴重的分歧。

「三位異議者的表態顯示，鷹派認為伊朗引發的油價飆升是一場需要立即回應的通膨衝擊，而非耐心等待的時機，」Edgen分析師詹姆斯·奧卡福（James Okafor）表示。「華許賭注這場飆升是暫時性的，但隨著原油每上漲一美元，這項賭注就越來越難撐住。」

伊朗飛彈襲擊美國在約旦的基地後，西德州中級原油（WTI）飆升8%，突破每桶85美元，布蘭特原油則漲破90美元。年通膨率在5月已達4.2%，創下三年多來新高，部分原因正是先前能源價格的上漲。決議公布後，美元指數跌至一週低點，反映市場預期利率持穩意味著長期暫停，而非緊縮循環。

此次決議標誌著聯準會連續第二次會議維持政策利率不變，此前曾於去年進行三次降息。下一次會議訂於9月舉行，聯準會面臨的窗口正在收窄：若油價持續居高不下，通膨可能比華許所稱的「暫時性」框架更加頑固，進而可能迫使聯準會在今年稍後升息——而市場目前並未反映此一可能性。

華許本月稍早在參議院銀行委員會作證時表示，聯準會「對持續居高不下的通膨絕不容忍」，這番言論如今與中東衝突不斷擴大的地緣政治現實正面交鋒。伊朗局勢升溫已擾亂荷莫茲海峽的航運——該海峽是全球約20%石油供應的咽喉要道——而本週戰火再起，更增加了持續供應中斷的風險。

聯準會主席還取消了央行的經濟預測摘要——包括備受關注的點陣圖——理由是市場變得過度依賴聯準會的指引，而非經濟數據。此舉使得投資人擁有的官方訊號減少，難以解讀央行的思路，從而提高了華許會後記者會的重要性。

AI投資使局面更加複雜

支撐經濟並使通膨前景複雜化的一項因素，是企業在人工智慧基礎設施上的投資激增。華許曾表達樂觀看法，認為AI最終將提升生產力與實質薪資，但資料中心的建設正在對建材、電力需求及電腦晶片價格帶來上行壓力。聯準會已成立專門小組研究AI的經濟影響，預計年底前提出建議。

與此同時，勞動市場發出了混雜的信號。在聯準會去年三次降息後，今年春季多個產業的招聘速度放緩，但失業率仍維持在低檔且相對穩定。華許在參議院作證時形容勞動力市場「大體穩定」，然而相互矛盾的數據使得判斷經濟是否已冷卻到足以支持進一步降息變得困難。

對投資人而言，關鍵問題在於9月會議究竟是降息、維持不變，還是在油價持續攀升的情況下升息。CME FedWatch數據顯示，約70%的交易員此前已預期週三將維持利率不變，但三張反對票顯示內部要求收緊政策的壓力正在增加。若WTI原油在整個8月維持在85美元以上，9月升息的機率可能急劇上升，從而重塑股市、債市及美元的前景。

本文僅供參考，不構成投資建議。