聯準會升息機率降至48% 高於預期的CPI恐顛覆利率路徑

聯準會週三將面臨通膨考驗，期貨市場已將9月升息機率從一週前的67%下調至48%，原因是7月非農就業人數意外減少2.3萬人。

「高於預期的CPI報告可能為聯準會帶來麻煩，」摩根士丹利投資管理公司投資組合解決方案部門首席投資官Jim Caron表示。「更高的名目成長正推升股價上漲。」

美元指數守在99.62的近兩個月低點附近，基準10年期美國公債殖利率在就業報告重挫升息押注後維持在4.647%。歐元報1.1563美元，接近6月中旬以來最強水平，日圓則貶值0.6%至158.89兌1美元。市場共識估計7月核心CPI月增0.2%，年增率從6月的2.6%放緩至2.5%。

荷蘭國際集團（ING）外匯策略師Francesco Pesole表示，若數據偏高，將逆轉市場的鴿派重新定價，並將聯準會推回以升息為基準情境。週四公布的生產者物價指數和週五的零售銷售數據將進一步形塑通膨展望，聯準會下次決策會議定於9月舉行。

利率路徑取決於週三CPI數據

疲軟的勞動市場數據為CPI報告增添了額外份量，投資者正尋找聯準會政策走向的線索。「這對美元而言是利空事件，」Pesole表示。「我們認為本週美元偏空的基調仍未改變，但如果CPI數據意外偏高，市場將重新以升息作為基準情境來定價。」

7月就業報告顯示，美國經濟流失了2.3萬個工作崗位，與經濟學家預期的8萬至9.5萬個增幅形成鮮明對比，同時前兩個月的就業增長也被大幅下修。勞動數據疲軟通常透過降低美元的吸引力來提振新興市場貨幣，並提高聯準會採取更寬鬆立場的機率。

根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，投機客削減日圓空頭部位的程度為超過12年來最大。截至8月4日當週，日圓淨空頭部位減少88.65億美元至36.04億美元，為2014年3月以來絕對值最大降幅，反映日美當局協調提振貨幣的努力。

與此同時，CFTC表示，投機客將美元的淨多頭部位增至2022年12月以來最高水平。美元指數週五觸及6月15日以來最低點後，企穩於99.62。

油價為通膨背景增添壓力，布蘭特原油期貨上漲1.5%至每桶約85美元，霍爾木茲海峽重新通航仍存在不確定性。伊朗表示，與阿曼就定義新航運航線達成協議已進入最後階段，但補充稱美國仍須滿足其他條件，使能源供應前景更加複雜。

其他方面，澳元在澳洲儲備銀行（RBA）週二利率決策前報0.7065美元，市場預期央行將在今年剩餘時間內將基準利率維持在4.35%。人民幣持穩於6.7442，接近三年半以來最強水平，此前數據顯示中國上月生產者物價漲幅放緩。

若核心CPI月增率達到或超過0.3%，市場48%的9月升息機率可能迅速反彈至60%或更高，引發美元急漲並對新興市場貨幣構成壓力。反之，若數據溫和，低於或等於0.2%的市場共識，將鞏固鴿派重新定價並延續美元跌勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。