美聯儲面臨新困境：人工智能提供通脹良方，代價卻是就業流失

候任美聯儲主席提名人凱文·沃什（Kevin Warsh）正釋放出一可能徹底改革貨幣政策的信號。他暗示人工智能是提高生產率以控制通脹的主要工具，這一立場為中央銀行的雙重使命帶來了新的衝突。

沃什在最近的國會證詞中表示：「控制通脹的根本不在於持續抑制需求，而在於提高潛在增長率，而人工智能是最關鍵的生產率變量。」這與數十年來側重需求的央行思路截然不同。

這一政策轉向正值科技行業發生巨變之際，各大公司正不惜以裁員為代價，積極資助人工智能。據報導，谷歌正在考慮向 AI 公司 Anthropic 投資 400 億美元，而 Meta Platforms 和微軟已宣布大規模裁員，以釋放資金用於人工智能基礎設施。這些行動突顯了眼下的權衡：人工智能驅動的效率提升首先體現為結構性失業，而非廣泛的經濟效益。

美聯儲新問題的核心在於，其兩大主要目標——價格穩定和充分就業——現在可能直接對立。如果人工智能顯著提高生產率，它可以自然地吸收通脹壓力，而無需維持高利率。然而，正如科技巨頭所證明的那樣，通往這種生產率的路徑直接貫穿了裁員，這挑戰了美聯儲對就業的承諾，並使本已受地緣政治和國內價格壓力困擾的政策路徑更加複雜化。

新的政策等式

在過去的 40 年裡，美聯儲一直基於一個簡單的假設運行：當通脹高企時，提高利率以冷卻需求。沃什的言論暗示轉向供給側觀點，即技術（而非僅僅是加息）可以解決通脹問題。在 3 月份最後一次維持利率不變後，目前聯邦基金利率目標區間處於 3.5% 至 3.75% 之間，官員們正在應對錯綜複雜的經濟信號。

根據美聯儲 3 月份的預測，其青睞的衡量指標——PCE 通脹預計在 2026 年為 2.7%。然而，由於伊朗戰爭相關的能源成本推動，更廣為人知的消費者價格指數（CPI）在 3 月份跳升至 3.3%，這提醒人們外部衝擊的存在。同時，官員們預計今年失業率將升至 4.4%，這一數字可能尚未完全反映出人工智能在白領行業開始造成的結構性崗位流失。

人工智能帶來的就業衝擊

沃什構想的生產率激增並非一個無痛的過程。根據多份行業報告，人工智能工具已經在取代軟件開發、法律和金融等領域的任務。這並非未來事件，而是正在發生的結構性勞動力市場破壞。

克雷頓大學海德商學院金融學教授羅伯特·約翰遜（Robert Johnson）表示：「美聯儲現在的處境就像是在試圖在移動的球門柱之間踢進射門。多年來，目前的普遍情緒首次傾向於加息的可能性遠大於降息。」

這造成了一個前所未有的困境。美聯儲是否會為了通過生產率提升實現通脹目標而容忍更高的「技術性失業」？還是保護就業水平，潛在地讓通脹持續，並最終需要加息來抑制經濟？這個問題超出了以往關於 25 個基點波動的討論，轉而迫使人們重新評估在人工智能驅動的經濟中，「充分就業」究竟意味著什麼。中央銀行的下一步行動將釋放出信號，表明它計劃如何應對這個通脹良方可能直接威脅就業的新經濟格局。

本文僅供參考，不構成投資建議。