聯準會降息在即 債市預期9月會議降息機率達44%

聯準會預計將在9月16日的會議上調降基準利率，聯邦基金期貨顯示降息一碼至3.50-3.75%的機率為43.9%。

聯準會預計將在9月16日的會議上調降基準利率，聯邦基金期貨顯示降息一碼至3.50-3.75%的機率為43.9%，因通膨降溫與就業市場趨軟為寬鬆政策打開了大門。

「市場仍卡在兩股強大力量之間：一方面經濟持續展現韌性，另一方面金融環境持續收緊，」Investing.com撰稿策略師布倫特·舒特（Brent Schutte）表示。

聯準會已讓債市在利率方面承擔重任。10年期美國公債殖利率本週跌至4.67%，而美元7月貶值逾1%，為4月以來單月最差表現。聯邦基金期貨顯示9月降息機率維持在43.9%，市場並預期若就業市場進一步走弱，年底前將有更多寬鬆措施出台。

降息一碼將使聯邦基金目標利率下調至3.50-3.75%，減輕家庭與企業的借貸成本，並支撐成長股及房地產、科技等利率敏感類股。下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議定於9月16日舉行，若就業報告表現遜色，期貨市場預期將有進一步降息。

傳導鏈

寬鬆路徑反映出聯準會在將目標區間維持於3.75-4.00%之後的政策立場轉變。物價壓力降溫及就業報告走弱，提高了政策制定者在年底前採取行動的機率，債市已率先反映此一決定。較低的利率通常會使美元走弱（美元7月已貶值逾1%），並透過改善企業獲利展望推升股市。由於黃金與實質殖利率呈反向走勢，根據Allied Gold的季度業績，金價已攀升至每盎司約4,380美元。

聯準會上次釋出類似寬鬆週期訊號時，股市在隨後幾個月因借貸成本下降而上漲。9月會議若實施降息，將是自當前緊縮週期見頂以來的首次調降，為一直受高融資成本壓抑的利率敏感產業提供紓解。

降息對市場的意義

若就業市場進一步惡化，期貨顯示聯準會可能在12月9日的會議上追加降息，市場目前預期屆時維持在3.75-4.00%的機率為43.0%，而降至4.00-4.25%的機率為32.4%。債市已率先反映此一決定，意味著大部分寬鬆預期可能已被市場消化，限制了實際降息時股市的上行空間。

對投資人而言，關鍵問題在於聯準會降息是因為通膨已獲得控制，還是因為經濟正在走弱。基於數據的降息將支持軟著陸，而因就業成長急劇放緩而被迫降息，則將提高衰退風險並壓抑企業獲利。將於FOMC會議前公布的非農就業報告，將是決定性因素。

本文僅供參考，不構成投資建議。