聯準會褐皮書顯示，12個轄區中有10個通膨加速

聯準會褐皮書顯示，美國大部分地區通膨加速，12個轄區中有10個報告物價漲幅較前期加快，主因是中東衝突推升能源成本。根據6月3日發布的報告，10個轄區經濟活動以輕微至溫和的速度擴張，一個轄區報告小幅下滑，另一個轄區則無變化。

舊金山聯準銀行在其第十二區摘要中指出：「中東衝突導致燃料價格上漲，進而推升了大多數行業企業的運輸與航運成本。」一名休閒與接待業的聯絡人提到，招聘條件放寬使得企業能夠僱用季節性工人，而非依賴成本更高的加班來滿足勞動力需求。

12個轄區中有9個製造業活動增強，需求受到國防相關支出和資料中心建設的支持。11個轄區就業狀況幾無變化，薪資成長維持溫和。報告顯示，消費者支出依收入水準出現明顯分歧，高收入家庭保持韌性，而低收入消費者則面臨更大的財務壓力。

通膨上升與就業持平的組合使聯準會的政策路徑更加複雜。聯邦基金利率自2023年7月以來維持在5.25%至5.5%不變，央行面臨持續的價格壓力，即使在經濟成長放緩的情況下，降息的理由也難以成立。下一次聯邦公開市場委員會會議定於6月16日至17日舉行。

通膨蔓延至能源領域以外

物價上漲不僅限於燃料。大多數行業的企業都報告了與關稅相關的運輸、航運和原物料成本上升。食品服務公司面臨農產品和動物產品等食材價格上漲，科技服務、活動人員配置和保險成本也同步攀升。部分企業成功抵制了供應商的漲價要求，而運輸、接待、零售和製造業的其他企業則將成本漲幅全部或部分轉嫁給客戶。

大多數轄區報告的物價成長力度強於上一期褐皮書，非勞動投入成本漲幅超過銷售價格，擠壓了企業利潤。此一動態對面向消費者的公司影響尤為嚴峻，這些公司正面臨中低收入家庭日益增長的負擔能力壓力。

消費者壓力加深

消費者健康狀況的分歧是核心主題。高收入家庭仍具韌性，對物價上漲的敏感度較低，而中等收入消費者在消費前會進一步拉緊預算。低收入消費者壓力最大，報告顯示信用卡使用增加、零售到訪次數減少，以及對糧食援助和住房支持等必需品的需求更加強勁。

社區組織報告需求上升但資金減少。政府補助的變化導致更多人失去保險保障，增加了醫院資源的壓力。對於非營利組織而言，從企業獲得財務支持變得更加困難，公共補助資金也有所下降。

製造業成為亮點

製造業是最強勁的行業，9個轄區報告溫和至強勁的成長。需求受到國防相關活動、資料中心建設以及客戶尋求商用車和資本設備節省成本投資的推動。然而，由於關稅和全球能源價格上漲，製造商持續面臨原物料、能源和航運成本上升的問題。

企業聯絡人的前景展望依然疲弱，但較前期略顯樂觀。能源驅動的通膨持續，加上關稅相關的成本壓力，顯示聯準會可能需要比市場預期更長時間維持限制性立場。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。