埃克森美孚第一季度利潤達 42 億美元，伊朗戰爭導致 6% 產量受阻

生產與項目影響

產量從 2025 年第四季度的近 500 萬桶油當量/日環比下降，很大程度上歸因於衝突對卡達和阿聯酋資產的影響。在最近的一份 SEC 文件中，埃克森確認某些資產從 3 月份開始經歷了生產中斷。

然而，該公司在圭亞那的季度產量創下歷史新高，突破了每日 90 萬桶。此外，其位於德克薩斯州的 Golden Pass 液化天然氣 (LNG) 項目也達到了一個里程碑，第一條生產線於 4 月份開始生產並運送了首批貨物，這是其在衝突地區以外擴大 LNG 投資組合的關鍵一步。

Woods 表示，雖然一旦情況穩定，大部分削減的產量應該會「相對較快」恢復，但卡達兩條 LNG 生產線的損壞將產生持久影響。預計 3-5 年的維修時間可能會使全球市場失去大量供應，從而在未來幾年內支撐更高的 LNG 價格。

資本回報與對沖策略

儘管面臨營運阻力，埃克森仍繼續其積極的資本回報計劃，通過 43 億美元的股息和 49 億美元的股票回購向股東分配了 92 億美元。該公司仍有望在 2026 年期間回購 200 億美元的股票。

然而，該公司的對沖策略使其未能充分利用油價飆升的機遇。39 億美元的不利時間效應反映了財務對沖與實物產品交付之間的失配，該公司預計這將在未來幾個季度內化解。

「由於他們對未來進行了大量對沖，因此未能從 3 月份開始的高能源價格中獲得全部收益，」Anderson 指出。「可以預見，在第二季度你將看到更多利潤釋放。」這種會計影響導致 GAAP 利潤為 42 億美元，而公司的潛在營運盈利能力更接近 88 億美元的調整後數據。

本文僅供信息參考，不構成投資建議。