關鍵要點：
- Leopold Aschenbrenner 的基金披露了價值 136.7 億美元的股票投資組合，重點關注轉向 AI 數據中心的比特幣礦商。
- 該基金還持有超過 84 億美元的半導體公司看跌期權，其中包括針對英偉達的 15.7 億美元看跌期權。
- 這一策略代表了對 AI 基礎設施而非芯片設計商的「賣水者」式押注，旨在利用礦商現有的能源和設施。
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前 OpenAI 研究員斥資 137 億美元做多比特幣礦商並做空英偉達
前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 的對衝基金在第一季度將其披露的股票持有量增加了一倍以上，達到 136.7 億美元，在向比特幣礦商注入資金的同時，大舉做空半導體巨頭英偉達。
根據最近的 13F 文件詳述，其 Situational Awareness LP 基金的策略與 Aschenbrenner 的公開論點一致，即人工智能的主要瓶頸不是芯片設計，而是運行它們所需的電力和基礎設施。
該基金披露的最大多頭頭寸集中在 IREN、Core Scientific 和 Riot Platforms 等公司，這些公司正將其能源密集型設施重新利用於 AI 計算。這被大約 84.6 億美元的芯片製造商看跌期權所抵消，其中包括 VanEck 半導體 ETF 的 20.4 億美元看跌期權和英偉達的 15.7 億美元看跌期權。
這一交易呈現了對 AI 熱潮的逆向觀點，暗示最重要的價值可能會流向電力和基礎設施的所有者，而不是風頭正勁的芯片設計商。如果這一論點獲得關注，可能會導致成功轉向 AI 工作負載的加密貨幣採礦股發生重大的估值重估。
礦商即新型數據中心
Aschenbrenner 的賭注並非純粹的加密貨幣投機，而是對基礎設施的押注。他披露的最大持倉包括 IREN（納斯達克：IREN）、Core Scientific（納斯達克：CORZ）、Riot Platforms（納斯達克：RIOT）和 CleanSpark（納斯達克：CLSK）。在 AI 數據中心需求激增之際，這些公司在過去一年中都積極轉型為 AI 高性能計算 (HPC) 的供應商，利用現有的能源合同和大規模設施。在比特幣定期減半和能源成本壓力影響純採礦業務盈利能力的背景下，這一轉型應運而生。
做空芯片，做多「賣水者」
交易的另一面是對半導體板塊的大規模做空。Aschenbrenner 針對芯片公司及相關 ETF 的看跌期權總額約為 84.6 億美元。他最大的看跌頭寸包括針對 VanEck 半導體 ETF (NASDAQ: SMH) 的 20.4 億美元看跌期權、針對英偉達 (NASDAQ: NVDA) 的 15.7 億美元看跌期權，以及針對甲骨文 (NYSE: ORCL) 的 10.7 億美元看跌期權。這表明他認為市場對芯片設計者的投資已趨於過度飽和，而忽略了大規模部署 AI 所需的電力和物理空間等基本投入。
本文僅供參考，不構成投資建議。
