Evercore 上调 Meta 目标价至 860 美元，看好 220 亿美元算力商机

Evercore ISI 分析师 Mark Mahaney 将 Meta Platforms Inc. 的目标价从 820 美元上调至 860 美元，较该股 565 美元的收盘价隐含约 52% 的上涨空间。

Mahaney 在周一发布的研报中写道："在一个几乎所有规模化营运商都已售罄的市场中，Meta 是极为罕见的潜在剩余算力商业卖家。"

Mahaney 估计，将 Meta 计划到 2027 年达成的 14 吉瓦算力中的 0.5 至 1 吉瓦商业化，每年可产生 110 亿至 220 亿美元的毛收入。出租 1 吉瓦——仅占计划产能的 7%——每年可为每股收益增加高达 4.32 美元。

Meta 计划今年在 AI 基础设施上投入 1,300 亿至 1,450 亿美元，引发市场对过度建设的担忧。出租过剩产能将有助于抵消这部分成本，尽管 CEO Mark Zuckerberg 曾表示，直接销售 AI 服务的利润率高于出租算力。

据报道，Meta 计划将其算力从 2026 年的 7 吉瓦翻倍至 2027 年的约 14 吉瓦。1 吉瓦电力足以为约 80 万户家庭供电。

Mahaney 将算力商机描述为"看涨期权"而非预测，并指出 Meta 可能需要全部产能来支持自身的 AI 雄心。他不预期 Meta 会成为像 Nebius Group N.V. 或 CoreWeave Inc. 那样的全面云端服务供应商。

Meta 本身仍是庞大的算力客户，已向 CoreWeave 承诺约 350 亿美元的采购，并向 Nebius 承诺高达 270 亿美元（其中包括 150 亿美元的潜在追加产能）。该公司可以在产能短缺时购入算力，同时出租其不需要的产能。

Zuckerberg 在 Meta 最新财报电话会议上表示，公司已收到以溢价购买算力的报价。但他警告称，"基本上把全部算力卖掉以换取短期利润将是愚蠢的"，因为"直接销售智能比直接销售算力将持续带来显著更高的利润率"。

Kalshi 的预测市场正在询问 2027 年 7 月租用一片 Nvidia Corp. H100 芯片一小时的成本。交易者认为平均价格维持在每小时 2.50 美元以上的概率为 60%，暗示 GPU 租赁价格可能维持强劲，足以支撑 Meta 的算力商机。

根据 Mahaney 的说法，Meta 目前的交易价格约为分析师对未来 12 个月盈利预测的 17 倍，距离其过去三年的估值低谷倍数仅差 10%。该股今年累计下跌约 12%，而同期标普 500 指数上涨了 12%。

此次上调目标价反映出 Mahaney 的看法，即 Meta 能够证明其巨额 AI 投资带来回报。投资者将关注 Meta 的下一份财报，留意算力利用率的最新进展以及 Meta Compute 部门的任何正式规划。

本文仅供参考，不构成投资建议。