歐元區失業率微升至 6.2%，通膨率顯著飆升

歐元區 2 月份失業率微升至 6.2%，此時恰逢能源價格引發的新一輪通膨衝擊，這使歐洲中央銀行的政策路徑複雜化，並可能導致整個歐元區的招聘陷入停滯。

「二輪效應可能不會像上一次通膨時期那樣需要很長時間才能顯現，」歐洲央行政策制定者普里莫茲·多倫茨（Primoz Dolenc）告訴路透社，這凸顯了央行的擔憂，即 2022 年價格飆升的記憶可能會導致更快速的工資增長訴求。

失業率從 1 月份 6.1% 的歷史低點微升，與此同時，3 月份整體通膨率從 2 月份的 1.9% 躍升至 2.5%，高於歐洲央行 2% 的目標。此次通膨飆升幾乎完全由能源價格驅動，而剔除波動性成分的核心通膨率實際上從 2.4% 降至了 2.3%。

歐洲央行目前處於兩難境地，其下一次政策會議定於 4 月 30 日舉行。將關鍵存款利率從目前的 2% 提高可以抑制通膨，但也會損害經濟增長。然而，如果不採取行動，則可能面臨通膨預期變得根深蒂固的風險，這是該行在 2022 年犯下的錯誤，目前正致力於避免重蹈覆轍。

通膨壓力攀升

伊朗局勢導致能源價格飆升，直接影響了歐洲各地的消費者和企業。歐盟統計局的數據顯示，消費者價格環比上漲 1.2% 完全歸因於能源，這反映了零售商轉嫁原油成本上漲的速度之快。貝倫貝格銀行（Berenberg Bank）的分析師預測，未來幾個月通膨率可能會達到 3% 以上的峰值，如果衝突升級，甚至可能「遠高於 4%」。

這給歐洲央行帶來了巨大的難題。雖然中央銀行通常會忽略供應側的衝擊，但烏克蘭危機後上一次主要能源價格飆升的記憶猶新。「整整一代人現在已經經歷了他們的第一次高通膨時期，」歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）上周表示。「第二次反應可能不會那麼慢。」

歐洲央行的政策平衡木

歐洲央行官員公開強調，他們不會急於加息。然而，他們也明確表示，如果看到「二輪效應」的跡象，例如企業利用能源價格飆升作為掩護提高自身價格，或者出現廣泛的工資增長，他們將果斷採取行動。

目前已經出現了令人擔憂的跡象。歐盟委員會最近的一項調查顯示，計劃提價的公司數量大幅增加。歐洲央行首席經濟學家菲利普·連恩（Philip Lane）也警告稱，如果不加甄別，旨在減輕消費者負擔的政府補貼本身也可能加劇通膨。

金融市場目前預計歐洲央行今年將加息兩到三次，第一次加息最早可能在 6 月份。然而，像伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）這樣的一些政策制定者警告不要行動過快。「如果我們沒有足夠的信息，那麼等到 6 月份可能是值得的，屆時我們將獲得未來三年的最新預測數據，」多倫茨表示。

失業率將是歐洲央行決策的關鍵因素。勞動力市場緊張可能會推高工資需求，增加通膨壓力。儘管 2 月份 6.2% 的增幅微小，但標普全球對製造業企業進行的更及時的調查顯示，3 月份減員速度加快，表明能源衝擊已在影響招聘決策。

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