歐元區5月零售銷售上升0.2% 消費者需求展現韌性

儘管通膨居高不下且地緣政治不確定性揮之不去，歐元區消費者在5月仍持續支出，顯示歐元區經濟復甦可能比預期更具持久性。

歐盟統計局週一公布的數據顯示，歐元區5月零售銷售從4月的0.3%跌幅反彈，月增0.2%，主要受食品與非食品購買力道增強所帶動，抵銷了汽車燃料需求的下滑。此整體數據略低於《華爾街日報》調查經濟學家預估的0.3%共識值。

資本經濟學副首席歐元區經濟學家Jack Allen-Reynolds表示：「5月銷售數據上升表明，儘管第二季消費者信心與實際收入下滑，民眾仍持續支出。」

食品、飲料和煙草銷售領漲，非燃料類非食品產品亦有所增長。燃料銷量繼4月暴跌3.6%後，再下滑0.5%。歐元區5月失業率持平於歷史低點6.2%，在宏觀經濟不確定性持續的背景下，為家庭收入提供了支撐。數據公佈後，歐元兌美元小幅走高，交投於1.1420美元附近，但略低於市場預期的表現限制了漲幅。

該數據公布之際，歐洲央行正處於微妙的政策路徑上。由於能源價格趨緩，6月通膨率從5月的3.2%放緩至2.8%，但仍高於歐洲央行2%的目標。歐洲央行總裁拉加德上週表示，央行近期的升息決定反映了工作人員的預測，即通膨將在2028年前持續高於目標。Allen-Reynolds表示，隨著6月能源價格快速下跌，實際收入預計將在第三季恢復成長，顯示家庭消費的任何疲軟可能都是短暫的。

消費者信心在6月略有回升，此前因伊朗衝突引發的影響，該指數在4月跌至三年低點。隨著美國與伊朗之間的緊張局勢緩解，油價與天然氣價格回落，減輕了家庭預算壓力。如果能源價格持續受控，下半年消費者支出的前景可能進一步改善。

即便如此，許多家庭仍面臨財務壓力。經濟學家預計今年薪資成長將放緩，而近期的物價上漲已侵蝕了部分購買力增幅，使消費者在非必要支出上趨於謹慎。Allen-Reynolds指出，通膨升溫意味著第二季家庭實際可支配收入水準可能已經下降。

勞動市場的韌性提供了關鍵緩衝。自2025年底以來，失業率一直維持在或接近歷史低點，支撐了整個歐元區的總體支出能力。這種韌性與美國形成鮮明對比——根據美國勞工統計局上週四公布的數據，美國6月非農就業人數僅增加5.7萬人，遠低於11.3萬人的市場共識預期。

對歐洲央行而言，通膨黏性與消費者需求韌性的結合，使利率政策前景更加複雜。市場預期央行將採取審慎的路徑，政策制定者需權衡通膨持續高於目標的風險，以及經濟成長正在放緩的跡象。歐洲央行上一次升息是在6月，當時工作人員預測通膨將在2028年前持續高於2%。下次政策會議將於7月下旬召開。

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