歐元區通膨升至3.3% 伊朗戰爭擴大物價壓力

歐元區四大經濟體5月通膨連續第三個月超過歐洲央行2%目標，因伊朗戰爭帶來的能源衝擊開始擴散至更廣泛的消費品價格。

伊朗戰爭的能源衝擊正逐步嵌入歐元區消費者物價中，法國、義大利、西班牙與德國的國家通膨數據5月連續第三個月均高於歐洲央行2%目標。

「我們尚未達到高峰，」Pictet Wealth Management 資深經濟學家 Nadia Gharbi 表示，她預期歐元區通膨將持續上升至8月。「許多情況將取決於中東局勢，而我們的基本假設是局勢將在6月底前恢復正常。」

法國通膨從2.5%加速至2.8%，義大利從2.7%升至3.2%。西班牙持平於3.2%，而在已公布數據的多數德國邦（包括巴伐利亞與巴登-符騰堡）則出現下降，因柏林當局在5月與6月實施燃油折扣。布蘭特原油交易價格為每桶92美元，低於戰爭高峰時的118美元，但仍遠高於衝突前約70美元的水準。

這項數據鞏固了歐洲央行6月11日會議升息的理由，利率互換市場定價顯示升息25個基點的機率為92%。物價壓力從燃油擴散至交通、娛樂與生鮮食品等領域，可能使通膨較原先預期更具黏性，進而複雜化歐洲央行重返2%目標的路徑。

南歐核心壓力升溫

剔除波動較大的能源與食品成本後的核心通膨指標同樣走高。義大利核心通膨率從1.6%升至1.8%，西班牙則從2.8%攀升至2.9%。法國製造業價格持續通縮，Bersingeco 經濟學家 Sylvain Bersinger 表示，此一動態強化了當前衝擊應小於2022年新冠疫情與俄羅斯入侵烏克蘭後衝擊的觀點。

西班牙與義大利均報告交通與娛樂活動價格強勁上漲，這很可能是燃油成本上升的連鎖效應。法國生鮮食品價格上漲4.1%，服務業通膨亦略有上升。

預計週二公布的歐元區整體數據，標題通膨率預估為3.3%，剔除能源、食品、酒精與菸草後的核心通膨指標為2.4%。歐元區上次通膨連續數月突破3%是在2022至2023年能源危機期間，當時歐洲央行連續大幅升息，將存款利率推升至4%的歷史紀錄。

利率路徑繫於中東局勢

歐洲央行首席經濟學家 Philip Lane 週四的談話表示，伊朗戰爭對勞動市場的影響需要更長時間才會顯現，而能源衝擊對歐元區的「第二輪效應」將持續一段時間。歐元區5月經濟信心指數從93.0升至93.5，優於市場預期的持平，但改善主要集中在服務業，製造業信心則出現減弱。

自4月底布蘭特原油觸及每桶118美元高峰以來，美國與伊朗達成結束戰爭協議的希望推動油價大幅下跌。若油價持續回落至戰前約70美元的水準，將顯著緩解通膨前景，但摩根大通經濟學家 Raphael Brun-Aguerre 警告，數據「目前顯示標題通膨將進一步上升，核心通膨也將有所增加」。

若衝突持續整個夏季，歐洲央行可能需將緊縮週期延長至6月之後，此一情境將對歐元區本已疲弱的增長前景構成壓力。歐元區經濟第一季僅擴張0.3%，更高的借貸成本可能進一步打壓投資與消費。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。