2026年歐元區赤字因中東衝突成本將擴大至3.3%

2025 年，歐元區各國政府將合計財政赤字縮小至國內生產總值 (GDP) 的 2.9%，但國際貨幣基金組織 (IMF) 預測，隨著該地區面臨更高的能源價格以及與中東衝突相關的軍事開支增加，赤字將在 2026 年反彈至 3.3%。

「那些試圖緩衝每一個家庭所受每一次衝擊的政府，正冒著破壞財政可持續性的風險，後果自負，」歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在週一的一次演講中表示，並警告不要實施廣泛的補貼。

歐盟統計局 Eurostat 週三報告稱，20 個歐元區成員國的支出與收入差距去年從 2024 年的 3% 降至 GDP 的 2.9%，較 2020 年 7% 的峰值有了顯著改善。累計政府債務小幅上升至 GDP 的 87.8%。然而，IMF 關於今年赤字反彈至 3.3% 的預測凸顯了新的財政壓力。

赤字擴大信號表明成員國面臨新的財政壓力，這可能會提高政府借貸成本並為歐元帶來阻力。衝突的持續時間仍是一個關鍵變量，通過霍爾木茲海峽的能源供應若遭受長期中斷，將對該貿易聯盟的經濟穩定和增長前景構成重大風險。

能源衝擊和軍事開支驅動預測

預期赤字增加的主要驅動力有兩個：源於美以對伊朗戰爭的能源衝擊以及併發的擴軍。衝突已經將 3 月份歐元區的通脹率推高至 2.6%，高於歐洲央行 2% 的目標，迫使各國政府推出對家庭和企業的支持措施。

這一應對措施呼應了 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後部署的財政手段。IMF 估計，當時提供的廣泛支持共計佔歐洲 GDP 的 2.5%。該基金計算出，如果目前的支持僅針對最需要的人群，那麼 2026 年的成本可以限制在 GDP 的 0.9%，從而騰出財政資源。同時，面對來自俄羅斯更大的潛在威脅，各國正在增加軍事開支，以減少對美國的依賴。

政策分歧與債務水平

貨幣區的財政狀況並不統一。根據 Eurostat 的數據，雖然法國政府的預算赤字從 2024 年的 5.8% 降至 GDP 的 5.1%，但其總債務升至 GDP 的 115.6%。比利時政府的債務躍升至 GDP 的 107.9%。

相比之下，一些國家表現出改善。例如，希臘政府的債務佔 GDP 比重從 154.2% 下降至 146.1%，儘管它仍然是聯盟中最高的國家之一。根據 Eurostat 的數據，歐元區有 9 個成員國的債務低於 60% 的 GDP 目標，而有 5 個成員國的債務超過了年度經濟產出，突顯了政策制定者面臨的分歧挑戰。

歐洲央行目前處於困難境地，將其基準存款利率維持在 2%。政策制定者猶豫是否加息以抑制低迷的經濟，特別是在一項調查顯示，由於戰爭的影響，4 月份歐元區業務活動出現了 16 個月來的首次萎縮。ING 經濟學家 Carsten Brzeski 表示，歐洲央行已回到「危機模式」。儘管如此，與 2022 年不同，非能源價格和工資廣泛飆升的條件並不具備，這給了 Oddo BHF 經濟學家 Bruno Cavalier 所稱的目前「無所作為的奢侈」。

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