歐洲TTF天然氣期貨漲5% 荷莫茲海峽重啟談判受阻

歐洲天然氣價格週一攀升逾5%，荷莫茲海峽重啟的不確定性加深了冬季來臨前的供應擔憂，伊朗將任何協議的達成取決於美國是否作出讓步。

據路透社報導，一名伊朗官員表示：「伊朗已明確表示，重啟海峽需要華盛頓方面尚未接受的條件。」德黑蘭與阿曼正就新的航道安排進入最後協商階段，但伊朗堅持美國必須首先滿足多項條件。

作為歐洲天然氣基準的TTF近月合約擴大漲幅，布倫特原油也因相同的地緣政治風險而上漲。由於荷莫茲海峽重啟前景仍不明朗，伊朗淡化了迅速解決的希望，油價週一攀升。此一中斷疊加了現有的供應壓力：黑海無人機攻擊使七月裏海管道聯盟裝載量削減五分之一，而葉門胡塞武裝在沙烏地阿拉伯簽署防務協定後襲擊了一座沙國煉油廠。

對歐洲能源安全而言，風險極高。隨著冬季需求臨近，荷莫茲海峽——全球約20%的石油及相當大比例的液化天然氣經此運輸——若持續關閉，將令本已脆弱的供應格局更加緊張。歐洲公用事業及能源密集型產業將承受更高的投入成本，而TTF價格中蘊含的風險溢價可能持續，直到出現具體的重啟時間表。

壓力下的咽喉要道

荷莫茲海峽承載全球約五分之一的石油消費量及相當大比例的液化天然氣運量，使其成為全球最關鍵的能源咽喉要道。伊朗提出的重啟條件——包括美國在制裁及區域安全方面的讓步——儘管有阿曼從中斡旋，進展仍然停滯。海峽上一次面臨類似威脅是在2019年的油輪遇襲事件期間，當時TTF價格急劇飆升，隨後隨緊張局勢緩和而回穩。

市場的反應已超出天然氣範疇。布倫特原油週一上漲，交易員正在為長期中斷定價；美國疲軟的就業報告降低了短期升息的風險，亞洲股市則跟隨華爾街走高。七月就業人數意外下滑，引發外界對經濟活力的擔憂，美元兌主要貨幣走弱。標普500指數報7,757.64點，上漲0.62%；那斯達克綜合指數上漲1.30%至26,690.62點。日本日經225指數領漲區域市場，上漲2.08%至66,970.22點。

跨資產市場的圖景反映：市場一方面為能源領域的地緣政治風險定價，同時消化較為疲軟的美國勞動力數據。七月就業報告顯示意外下滑，這推後了市場對聯準會升息的預期。此一動態形成了複雜的背景：能源價格因供應中斷而上漲，美元卻因成長擔憂而走弱——這種組合在歷史上普遍支撐大宗商品價格全面上揚。

冬季供應岌岌可危

對歐洲買家而言，時機尤為關鍵。儲氣設施正於冬季前進行填充，但隨著液化天然氣貨船面臨改道風險，注入速度已有所放緩。美國參議院通過的大規模俄羅斯制裁案為供應增添新的不確定性，可能限制部分歐洲國家仍賴以維生的俄羅斯管線天然氣流量。這項由參議員林賽·葛瑞姆主導的制裁法案，旨在加大對莫斯科在烏克蘭戰爭問題上的經濟施壓。

這些中斷的疊加效應——荷莫茲、黑海及潛在的俄羅斯制裁——意味著歐洲天然氣價格中的風險溢價不太可能迅速消散。交易員將密切關注伊朗與阿曼航運談判是否有任何實質進展，以及華盛頓對伊朗條件的回應。在此之前，TTF價格可能維持高檔，冬季供應前景懸而未決。

歐洲各國政府面臨艱難的政策取捨。天然氣價格上漲直接推高家庭能源帳單及工業投入成本，在央行已在應對疲軟成長數據之際，使通膨前景更加複雜。歐洲央行將需在能源帶來的通膨壓力與經濟動能疲弱所導致的通縮拖累之間取得平衡，這一平衡術可能決定未來數季貨幣寬鬆的步伐。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。