歐洲天然氣續漲 荷莫茲海峽遇襲、儲存率降至65%

歐洲天然氣價格週二上漲，美國對伊朗拉拉克島的攻擊重燃供應中斷疑慮，區域庫存僅達65.09%的儲存率，冬季供暖季節前需求依然強勁。

「地緣政治風險溢價重返天然氣市場，因為荷莫茲海峽仍是全球液化天然氣（LNG）的咽喉要道，」Rystad Energy上游研究副總裁Rahul Choudhary表示。「任何威脅這條水路的升級行動，都會直接推高替換卡達損失供應的成本。」

布蘭特原油上漲2.5%至每桶90.31美元，西德州中級原油上漲2.2%至每桶85.23美元。此前美國軍隊於週日襲擊了拉拉克島上的兩座伊朗火箭發射裝置，這是自7月底以來美國首次公開承認對伊朗陣地發動攻擊。伊朗革命衛隊表示，已對約旦的兩個美軍基地發動襲擊作為回應。天然氣期貨報每百萬英熱單位2.883美元。

此次升級加劇了本已因六個月衝突而吃緊的供應格局。戰爭前，全球五分之一的石油和天然氣經由荷莫茲海峽運輸，儘管上週達成伊朗—阿曼臨時航線協議，該海峽對商業航運仍基本關閉。據Rystad估計，對卡達拉斯拉凡樞紐（全球最大LNG出口碼頭）的攻擊，已使約1,300萬噸產能脫離運作，預計需要三至五年修復，維修成本約30億美元。

冬季前庫存趨緊

歐洲庫存儲存率為65.09%，低於典型的季節性水平，若冬季需求居高不下或卡達貨運持續短缺，歐洲將面臨曝險。Rystad估計，埃克森美孚從卡達獲得的LNG供應量今年預計將從2025年的1,300萬噸降至約400萬噸，而康菲石油的供應量則從250萬噸降至100萬噸。

需求正在加劇供應緊張。南歐的降溫負載和穩定的工業消費使庫存在淡旺季過渡期間持續減少，公用事業企業正在爭奪通常會流向亞洲的現貨貨運。華盛頓的制裁攻勢加劇了緊縮局面：財政部長Scott Bessent已警告每週將推出新的二級制裁，這可能進一步限制伊朗出口並使全球供應維持在低位。

供應風險溢價正波及整體經濟。天然氣價格上漲推高了能源密集型製造商的電力成本和家庭帳單，在聯準會權衡9月升息之際，加劇了歐元區的通膨壓力。聯邦基金期貨目前顯示，9月16日升息25個基點的可能性約為60%，高於主席Kevin Warsh發表鷹派傑克森霍爾演講前的約35%。歐洲能源類股因衝突提振生產商而表現優異，而航空公司和化學製造商則因燃料及原料成本上升而面臨利潤壓力。

上一次歐洲天然氣儲存進入秋季時處於如此低位是在2022年，當時俄羅斯削減管線供應，基準價格飆升至歷史紀錄，迫使各國政府補貼家庭帳單。當前的衝突缺乏這種直接的供應削減，但卡達LNG產能的損失和關閉的海峽造成了類似的脆弱性。

如果美伊對峙持續到第四季，交易商將在冬季合約中計入持續的溢價。如果臨時的荷莫茲航線擴大，且卡達修復列車的速度快於預期，風險溢價可能會迅速消退。目前，市場押注前者，而庫存水準幾乎沒有容錯空間。

本文僅供參考，不構成投資建議。