歐洲銀行獲利看漲 貸款與交易收入同步激增

歐洲銀行預計將公布第二季獲利呈雙位數增長，受惠於利息收入上升以及交易與投資銀行業務收入激增，此一趨勢與其美國同業已公布的強勁業績相一致。

從法蘭克福到米蘭的銀行將於本週陸續公布業績，分析師預測隨著歐洲央行的高利率環境持續支撐放貸利差，整個產業的淨利息收入將增長 8% 至 12%。Euro Stoxx 銀行股指數今年已上漲 18%，表現優於整體 Stoxx Europe 600 指數逾 10 個百分點，因投資人押注利率週期仍有延續空間。

「利率僵固加上資本市場活動反彈，為這個地區創造了自疫情以來未曾見過的順風局勢，」彭博行業研究銀行分析師 Tomasz Noetzel 表示。「美國銀行已經展示了範本——更高的淨利息收入加上投資銀行業務費用的雙位數增長。歐洲銀行勢必跟進。」

包括摩根大通和高盛在內的美國銀行本月稍早公布的第二季財報優於市場共識預期，根據公司申報文件，華爾街五大銀行的合併交易收入年增 12%，達到 380 億美元。歐洲銀行預計將呈現類似模式：根據彭博彙編的分析師預估，德意志銀行的固定收益交易部門可能創造約 18 億歐元收入，年增 15%；巴克萊銀行的投資銀行部門顧問費收入可能增長 20%。

利率順風為何持續

歐洲央行自 6 月以來將存款利率維持在 3.75%，此前於 4 月從歷史高點 4% 調降。雖然市場預期年底前還會再降息兩次、每次一碼，但由於通膨仍高於 2% 目標，寬鬆步調已放緩，這讓銀行有更多時間受惠於貸款收益與存款成本之間的利差。歐洲央行數據顯示，歐元區銀行第一季平均淨息差為 1.72%，高於一年前的 1.58%。

此一動能在早期公布的區域業績中已清晰可見。愛沙尼亞銀行 Coop Pank 公布第二季淨利潤達 820 萬歐元，年增 24%，其淨貸款組合擴張 15% 至 22.3 億歐元。該行資金成本從一年前的 2.5% 降至 2.1%，股本回報率達到 13.5%。

交易與併購增添動能

投資銀行收入正成為第二引擎。根據 Dealogic 數據，歐洲第二季併購交易金額達 2,450 億美元，年增 22%，由跨境交易和私募股權退出所推動。股票資本市場活動增長 18%，米蘭和馬德里湧現一波首次公開發行（IPO）。Refinitiv 數據顯示，歐洲企業第二季債券發行量創下 4,100 億歐元紀錄，所產生的承銷費用直接挹注銀行獲利。

對投資人而言，關鍵問題在於這股雙重順風能持續多久。如果歐洲央行在 2027 年前加速降息，淨利息收入可能較預期更早觸頂。就目前而言，分析師的共識是歐洲銀行至少還有兩個季度以上的強勁獲利動能，該行業的市淨率為 0.85，仍低於美國同業的 1.2，意味仍有進一步重估的空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。