航空燃料價格翻倍至 187 美元，歐洲面臨夏季旅行動盪

(P1) 歐洲正面臨系統性航空燃料短缺，在中東供應中斷後，過去一年價格已翻倍至每桶 187 美元，這威脅到夏季旅行旺季的正常運行。國際能源署於 5 月 13 日報告稱，4 月份的進口量驟減，且該地區未能獲得充足的替代供應。

(P2) 國際能源署署長法提赫·比羅爾（Fatih Birol）本月警告稱：「歐洲的航空燃料可能只夠維持六週。」如果中東石油供應持續受限，可能導致大範圍的假期取消。

(P3) 供應衝擊非常劇烈。根據 Kpler 的數據，4 月份全球航空燃料出口量下降 30%，至 130 萬桶/日 (bpd)。上週裝載在油輪上的航空燃料下降了一半，至 1860 萬桶。歐洲受到的影響最直接，因為在衝突發生前，其約 20% 的航空燃料來自波斯灣。

(P4) 市場的緩衝期現已結束。康菲石油和埃克森美孚的高管表示，在戰爭前從波斯灣出發的油輪已完成交付，商業庫存正在被消耗。關鍵短缺可能在 6 月或 7 月出現，不僅會影響航空公司，還會波及更廣泛的經濟領域。

航空公司敲響警鐘

此次供應中斷源於伊朗對霍爾木茲海峽的封鎖，該海峽是全球石油運輸的關鍵動脈。此舉不僅切斷了直接的航空燃料出口，還阻斷了向亞洲主要煉油廠供應原油的通道，而亞洲是全球市場的第二大航空燃料來源。Kpler 大宗商品研究主管馬特·史密斯（Matt Smith）告訴 CNBC：「這是一場緩慢發生的連環撞車事故。」

影響已經顯現。燃料成本飆升迫使主要承運商採取行動，德國漢莎航空宣布在 10 月前削減 2 萬架次短途航班。國際機場理事會歐洲分會向歐盟發出警告，稱如果海峽不重新開放，將出現「系統性航空燃料短缺」。

反應不一

儘管警告嚴厲，一些廉價航空公司仍在安撫客戶。易捷航空（EasyJet）確認目前未受到干擾，將按計劃運營，並推出了「預訂信心承諾」以鎖定預訂價格。瑞安航空（Ryanair）首席執行官邁克爾·奧利里（Michael O'Leary）表示即時風險正在「減退」，但並未「100% 保證」歐洲從 6 月起不會面臨供應問題。途易（TUI）和 Jet2 也承諾按計劃運營，且不會徵收燃料附加費。

這種分歧凸顯了燃料對沖的作用，它允許部分航空公司推遲價格飆升帶來的衝擊。然而，這些對沖最終會到期，如果現貨價格維持高位，票價上漲或航班取消將不可避免。

美國煉油商介入

美國正成為歐洲的關鍵替代供應商。Valero 和 Marathon Petroleum 等美國煉油商正在最大限度地提高航空燃料產量以應對全球需求信號。根據 Kpler 數據，與 2 月戰爭前水平相比，4 月美國對歐洲的出口飆升了 400% 以上，達到 9.4 萬桶/日。

即便如此，這可能仍不足以完全彌補中東留下的缺口。此外，危機仍可能波及美國海岸。美國西海岸 80% 以上的航空燃料進口自韓國煉油廠，而這些煉油廠現已失去了來自波斯灣的關鍵原油供應。Kpler 的史密斯表示：「這是一系列正在倒下的多米諾骨牌。航空燃料是第一個……但它將蔓延到全球。」

本文僅供參考，不構成投資建議。