系統性風險擔憂升溫 歐洲考慮對私人信貸市場展開調查

歐洲最高金融穩定監管機構正在考慮對私人信貸市場展開正式調查，此舉標誌著人們對該行業的快速擴張及其向歐盟金融體系引入系統性風險的潛力日益感到不安。預計歐洲系統性風險委員會 (ESRB) 的諮詢委員會將推進這項研究，這可能為針對已成為企業收購關鍵資金來源的市場制定新法規鋪平道路。

「我們這些從事金融穩定問題工作的人……擔心槓桿和互聯性，」倫敦政治經濟學院經濟學教授、該委員會科學顧問理查德·波特斯 (Richard Portes) 表示。「該行業的槓桿率似乎並不很高，但互聯性非常強。」

私人信貸行業在全球擁有超過 2 萬億美元的資產，由於傳統銀行在 2008 年金融危機後退出了高風險貸款，該行業在歐洲迅速發展。這吸引了包括阿瑞斯管理 (Ares Management)、黑石 (Blackstone)、KKR 和貝萊德 (BlackRock) 在內的主要資產管理公司，它們正在擴大其歐洲信貸基金。僅阿瑞斯一家目前就在其歐洲基金中管理著約 900 億美元，並指出第一季度的資金流入異常強勁。

ESRB 將於 2025 年 9 月舉行會議，其發起的調查可能會導致對該行業的監管加強和規則收緊。雖然波特斯指出該行業的債務負擔似乎並不極端，但主要擔憂是這些基金與其資金來源（保險公司、退休基金和銀行）之間的深度聯繫。收緊監管可能會增加合規成本，並可能減緩這個迄今為止監管力度低於傳統銀行業的市場的增長。

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