聯準會升息機率升至27% 歐元匯率跌至月度低點

(P1) 隨著交易員平倉降息押注，歐元兌美元匯率跌至一個月低點。目前市場預測聯準會下一步行動為升息的機率已升至27%。

(P2) 「貨幣政策目前處於『良好位置』，」紐約聯準銀行總裁威廉斯週四表示。「我看不出目前有任何升息或降息的理由。」

(P3) 對政策敏感的兩年期國債殖利率保持堅挺，而歐元兌美元（EUR/USD）匯率觸及4月中旬以來的最低點。情緒的轉變源於數據顯示美國4月消費者物價指數（CPI）年增率加速至3.8%，創下2023年5月以來的最高水準。根據預測市場Kalshi的數據，2027年之前升息的機率已從一個月前的18.2%攀升至27%。

(P4) 這些數據使聯準會陷入兩難境地：是保持利率穩定並承擔通膨再次加速的風險，還是升息並可能進一步放緩經濟。目前聯邦基金目標利率維持在3.5%至3.75%的區間，未來的走向很大程度上取決於價格壓力是否具有持續性。

此次重新定價是在勞工統計局報告能源價格上漲3.8%之後進行的，能源價格上漲約佔4月整體通膨增幅的40%。由於中東地緣政治局勢動盪，能源成本上升對經濟而言相當於變相徵稅，由於聯準會無法直接解決供給衝擊，因此很難透過貨幣政策加以控制。

儘管威廉斯等聯準會官員預計將保持政策穩定，但投資者正日益為收緊的金融環境做準備。最新的通膨報告直接挑戰了市場一年來關於降息不可避免的假設。這為對利率敏感的資產描繪了一幅複雜的圖景。例如，儘管聯準會立場強硬，但在連續兩週上升後，美國長期抵押貸款平均利率最近降至6.36%，顯示出經濟的不同領域正以不同的速度做出反應。

對於投資者而言，關鍵訊息在於聯準會的靈活性可能遠低於此前的假設。如果能源驅動的通膨繼續攀升，討論的焦點可能會從降息時機完全轉向再次升息的可能性。

本文僅供參考，不構成投資建議。