歐盟天然氣庫存創57%歷史新低 伊朗戰爭加劇供應緊縮

歐洲天然氣儲備創下同期歷史新低，伊朗戰爭切斷卡塔爾液化天然氣供應，使歐盟面臨冬季價格飆升風險。

歐洲天然氣庫存於8月1日降至容量的57.11%，為2011年以來同期最低水平。美國-以色列對伊朗的戰爭阻斷了卡塔爾液化天然氣經霍爾木茲海峽的運輸通道。

Wood Mackenzie高級研究分析師David Lewis表示：「如果出現非常寒冷的冬季或長時間的寒冷天氣，就可能需要採取某種需求抑制措施或提高價格，否則歐洲市場將面臨天然氣耗盡的風險。」

2021年同期庫存水平為57.28%，當時新冠疫情壓抑了工業需求。當前的缺口是在歐盟將冬季前儲氣目標從11月前達到90%放寬至12月前達到80%之後仍出現的。TTF樞紐的日前價格於7月31日收於每千立方米696美元，高於7月的626美元及6月的532美元，此前價格在7月24日一度飆升至744美元——創三年半以來新高。

自2月底戰爭爆發以來霍爾木茲海峽關閉，卡塔爾約20%的全球液化天然氣供應已被逐出市場。Energy Aspects預計，若霍爾木茲海峽航運恢復正常，冬季價格可能在每兆瓦時60至80歐元之間；但若卡塔爾液化天然氣持續缺席且天氣較往年寒冷，11月至3月期間平均日前價格可能推升至每兆瓦時110歐元，導致3月底時庫存僅剩10%。

此次庫存缺口標誌著與2022年危機劇本的急劇逆轉。當時俄羅斯全面入侵烏克蘭擾亂管道天然氣供應，價格一度突破每兆瓦時300歐元的歷史高位。歐洲此後削減天然氣消費並擴大可再生能源產能，但轉向全球貿易液化天然氣的策略引入了新的脆弱性：缺乏固定價格管道合約，買家必須在現貨市場競價，而近期貨物的價格高於冬季交割價格。

這一動態使市場進入現貨溢價（backwardation）狀態，令儲氣注庫在經濟上缺乏吸引力。Aurora Energy Research研究主管Jacob Mandel表示：「目前市場價格下儲氣完全沒有經濟誘因。」他補充道，在冬季前將歐洲庫存注滿至80%需要以接近歷史紀錄的速度注氣，唯有政府干預方能達成。

若無卡塔爾液化天然氣 冬季價格恐達每兆瓦時110歐元

分析師對冬季前儲氣高峰的預測介於容量的67%至76%之間，遠低於歐盟80%的目標。歐盟委員會發言人表示該目標「足以保障冬季供應且技術上可達成」，但分析師仍存疑慮。Energy Aspects的Erisa Pasko表示，缺口將直接轉化為消費者的成本。「這意味著今年冬季及下一個冬季的能源帳單都會上升，」她說。

供應緊縮的影響不限於天然氣。布倫特原油期貨週四下跌0.5%至每桶79.08美元，因投資者權衡伊朗-阿曼關於重開霍爾木茲海峽談判的進展；西德州中質原油下跌0.7%至74.69美元。美國零售汽油價格仍維持在每加侖4美元上方，而戰爭於2月爆發前則低於3美元。

亞洲競購貨物 8月液化天然氣進口下降7%

歐洲仍是全球最大液化天然氣進口國，但8月交貨量預計同比下降7%至690萬公噸。同樣因霍爾木茲海峽而喪失卡塔爾供應的亞洲買家正積極競購貨物，迫使歐洲公用事業支付更高溢價。風力發電提供的緩解有限，自8月初以來平均僅佔電力需求的10%，低於一年前的14%。

歐盟總儲氣能力為1,090億立方公尺的有效工作氣量，正常冬季下可滿足高達30%的消費需求。歐盟禁止進口俄羅斯液化天然氣的禁令將於今年底全面實施，進一步收緊供應選擇。該措施旨在切斷資助莫斯科對烏戰爭的收入來源，但在庫存已處於歷史低位的時刻，卻又移除了另一個潛在的冬季供應來源。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。