以太幣（ETH）難以突破3200美元的價格水平，鏈上活動減弱和宏觀經濟不確定性構成了顯著阻力。儘管以太坊在總鎖定價值方面保持主導地位，但去中心化應用（DApp）的用戶參與度下降以及來自競爭區塊鏈日益激烈的競爭，抑制了其近期恢復到先前高點的可能性。
去中心化應用程式（DApps）的使用者參與度普遍下降，正在限制以太幣的價格上漲勢頭。過去兩週，去中心化交易所（DEX）的總交易量僅為1504億美元，較2025年1月3400億美元的歷史高點收縮55%。這一趨勢直接影響了以太坊網絡，其7天DEX交易量已降至約90億美元，較2025年10月278億美元的峰值回落65%。
鏈上活動的減少導致以太坊網絡費用在過去三個月內下降了87%，從2130萬美元降至260萬美元。這表明，儘管以太幣價格維持在3200美元附近，但應用對其區塊空間的基礎需求已大幅減弱，使得持續的價格上漲面臨挑戰。
儘管以太坊主網活動有所放緩，但其可擴展性策略正在按設計運行，將活動分流到Layer-2網絡。在最近的30天內，以太坊處理了5440萬筆交易，而其Layer-2網絡Base處理了超過6億筆交易。這種架構使以太坊能夠保持其作為總鎖定價值（TVL）領先區塊鏈的地位，這是機構偏好的一個關鍵指標。以太坊及其相關的Layer-2仍佔據所有DEX活動的50%份額。
然而，這種對Rollup的戰略側重為Solana等高吞吐量競爭對手創造了機會，後者在其基礎層提供了更低的交易成本。市場壓力在持有大量以太幣的上市公司中表現明顯。Bitmine Immersion (BMNR US)持有132億美元的以太幣，目前以其基礎加密資產9%的折扣交易。如果風險偏好和DApp需求未能廣泛復甦，以太幣重返4000美元的道路仍將受阻。
