以太坊巨鯨族群持倉創歷史新低 1,104 萬枚 ETH，市場訊號混雜

持有 10 萬至 100 萬枚以太幣（ETH）的巨鯨族群已降至 1,104 萬枚代幣，創下該數據集歷史最低紀錄，中層大型持有者持續分佈性賣出，與網絡中最龐大錢包的增持行為形成分歧。

鏈上分析平台 Alphractal 報告指出，該族群持倉觸及 1,104 萬枚 ETH，較 2022 年初高峰的 2,883 萬枚 ETH 減少約 62%。Alphractal 數據顯示，過去 12 個月跌勢加速，持倉從 2025 年中約 2,200 萬枚 ETH 下滑近 50%。

Alphractal 表示：「以太坊 10 萬至 100 萬枚 ETH 持倉族群剛剛印出 1,104 萬枚 ETH——為整個圖表歷史上的最低讀數。」

該數據無法確認資金外流究竟是直接賣出，還是轉入質押合約、再質押協議或 ETF 託管機構。轉移至這些工具中的資產會離開 10 萬至 100 萬枚 ETH 的錢包層級，但仍留在以太坊生態系統內。

兩種巨鯨族群的兩樣情

正當 10 萬至 100 萬枚 ETH 族群持續分佈時，更大規模的巨鯨則呈現不同故事。Santiment 數據顯示，持有至少 10 萬枚 ETH 的錢包目前合計掌控以太坊流通供應量的 22.03%——為九週來供應集中度新高。這些錢包共持有 1,741 萬枚 ETH，標誌著在經歷一段分佈期後重返增持模式。

此分歧出現之際，以太幣價格跌破 2,000 美元，隨後進一步崩向 1,500 美元區間。散戶情緒在拋售期間轉為看空，但長線投資者似乎將此次下跌視為買入機會。

質押需求依然強勁

質押行為強化了長期的看多論點。目前的驗證者隊列數據顯示，約有 310 萬枚 ETH（價值約 54.5 億美元）正在排隊等待質押，而僅約 4.97 萬枚 ETH 排隊等待解除質押——質押需求與解除質押的比例接近 62 比 1。

在過去幾輪週期中，強勁的質押參與率透過減少可供恐慌性賣出的代幣供應，有助於強化復甦階段。當前的失衡狀況表明，儘管短期波動劇烈，長期參與者仍願意將資金鎖入以太坊。

機構巨鯨動向

幾項值得注意的鏈上轉移凸顯了這些混雜訊號。一個與以太坊共同創辦人 Joseph Lubin 相關的錢包將 8 萬枚 ETH（價值約 1.235 億美元）轉入與 MakerDAO 相關的錢包——此舉旨在降低清算風險，同時維持長線曝險，而非在弱勢中賣出。

與此同時，鏈上追蹤工具 AmberCN 顯示，中國投資公司「隆領資本」（Longling Capital）將 1 萬枚 ETH（價值約 1,568 萬美元）轉入幣安。大額存入中心化交易所通常被解讀為潛在賣出的前兆。

另一方面，區塊鏈數據顯示，Pando Rings 駭客錢包在 1,600 美元附近花費近 1,000 萬美元 DAI 購入超過 6,200 枚 ETH，顯示其在折價水準進行機會性買入。

這對以太坊意味著什麼

彼此矛盾的巨鯨訊號為短期前景增添了不確定性。10 萬至 100 萬枚 ETH 族群的持續分佈——持倉較高峰減少 62%——可能反映出機構級持有者正在輪動資金，或為重大市場動作做準備。然而，更大規模錢包同步增持以及壓倒性的質押需求表明，該網絡中最堅定的參與者正在加倍押注。

以太坊能否守住 1,500 美元的支撐區，將可能決定下一波方向性走勢。若無法守住該水平，在可持續趨勢反轉開始之前，ETH 恐將面臨進一步下行壓力。反之，持續的巨鯨買盤及質押資金流入，可能為未來幾週的價格提供底部支撐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。