以太坊轉型結算層角色，永續合約交易遷移至兩大L2網路

以太坊正從執行場所轉變為結算層，因為永續合約交易正遷移至二層網路 Arbitrum 和 Base。

「永續合約需要頻繁交易、快速執行和深度流動性，」Arbitrum 開發商 Offchain Labs 的首席策略官 AJ Warner 表示，「這使得它們成為 Arbitrum 平台的天然應用場景。」

當去中心化永續合約交易所 GMX 於 2021 年在 Arbitrum 上線時，它建立了一個後來被許多項目效仿的模板。如今，以太坊上大部分的永續合約交易活動存在於 L2 網路而非主網。在 Solana 上，低手續費和龐大的散戶基礎形成了一個競爭中心，而 Hyperliquid 則建立了一條專為永續合約優化的應用專用鏈。

這種分工模式——以太坊作為結算層，L2 作為執行場所——並非必然能夠持續。L2 網路之間流動性碎片化仍是一大挑戰。以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 今年稍早承認，隨著 L2 去中心化速度不如預期，最初的 L2 路線圖願景「已不再合理」。

為何以太坊 L1 落後

永續合約是加密貨幣中要求最高的應用之一。交易所需要不間斷地進行快速更新、清算、資金費率支付和訂單執行。「鏈上永續合約真的很困難，」Jito 基金會的 Brian Smith 表示，「關鍵不僅在於平均性能，而在於 99.99% 的成功率。」

以太坊以安全為優先的架構使其成為理想的結算層，但其出塊時間和 gas 費用對延遲敏感的交易來說過於昂貴。GMX 於 2021 年在 Arbitrum 上線，證明了 L2 可以在提升性能的同時保留以太坊的安全性。

網絡效應護城河

Base 上 Aerodrome 開發商 Dromos Labs 的 Chris Boulous 認為，技術性能只是故事的一部分。「交易本質上是一個網絡效應的生意，」他說，「你必須在流動性和使用者已經存在的地方建立。」

Boulous 認為現貨和永續合約是互補的。「你可以把永續合約視為現貨交易所的客戶，」他表示。

機構考題

隨著機構開始審視鏈上衍生品，討論的重點已從去中心化永續合約能否運作，轉向它們能否與傳統基礎設施競爭。「關鍵在於執行、託管和可預測性，而不是意識形態，」MetaMask 的資深產品經理 Matthieu Saint Olive 表示。

Warner 認為，機構在部署大量資金上鏈之前，需要有更深的流動性和更好的執行品質。「資金仍然分散在各個平台之間，」他說。

對 Boulous 而言，下一個里程碑很明確：「你必須能夠在鏈上做到在傳統市場中做不到，或者無法以同樣低成本做到的事情。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。