以太幣從歷史高點回落63%，兩大催化劑重塑前景

截至6月21日，以太幣報價為1,825美元，較2025年中觸及的5,000美元歷史高點已下跌63%。該代幣連續三個季度出現兩位數跌幅，然而鏈上活動卻屢創紀錄。

致力於向傳統金融推廣以太坊能力的組織 Etherealize 在6月17日發布的報告中指出：「以太坊刻意以犧牲短期手續費收入為代價來擴展網路，押注更便宜的區塊空間將在長期內帶來遠更大的需求。」

使用量與價格之間的背離極為明顯。根據 Token Terminal 發布的2026年第一季以太坊報告，以太坊第一層網路的月活躍用戶數季增53.5%，達到1,320萬人，交易量達到2.004億筆。然而，在1月完成 Fusaka 升級週期中的第二個「Blob 參數僅分叉」後，資料容量擴大且區塊空間變得更便宜，基礎層交易手續費季減近50%，降至3,990萬美元。同期以太坊市值則下跌了30%。

預計於2026年第三季進行的 Glamsterdam 升級，目標是將 Gas 上限提高三倍以上。以太坊的路線圖預計在2029年前達到每秒10,000筆交易與近乎即時的最終確定性。另一方面，《數位資產市場清晰法案》最早可能在7月成為法律，有望降低機構與以太坊 DeFi 基礎設施整合的門檻——目前以太坊在頂級區塊鏈網路中佔據了71%的鎖定總價值。

使用量創紀錄，收入卻持續下滑

以太坊2026年第一季的數據顯示，網路的各項使用指標均在成長，但代幣價格卻反向而行。Token Terminal 的數據顯示，月活躍用戶數年增85.9%，交易量增長81.5%至略高於2億筆，吞吐量達到每秒25.78筆交易，較去年同期躍升81.7%。

美元方面，生態系統的總鎖定價值平均為3,162億美元，較2025年第四季下降11%，但年增近23%。以太坊在前五大區塊鏈網路中的總鎖定價值佔比為71%，而波場、Solana、BNB Chain 與 Plasma 合計為1,290億美元。報告還顯示，以太坊佔據了超過79%的活躍 DeFi 貸款、近62%的穩定幣以及73%的代幣化基金。

代幣化資產成為增長最快的領域，季增60%，年增幅高達325.9%，達到47億美元，主要由 Tether Gold 和 PAX Gold 帶動。貝萊德的 BUIDL、WisdomTree 和 Superstate 等受監管機構產品亦為主要持倉項目。

Glamsterdam 升級與清晰法案

Glamsterdam 升級是以太坊下一個重大技術里程碑。據部分估算，區塊鏈處理速度可能達到每秒10,000筆交易，使以太坊可與 Solana 等速度更快的競爭對手匹敵。此次升級還可能將價值創造從以太坊之上的第二層網路重新轉移至核心區塊鏈本身，從而扭轉過去18個月以來壓抑 ETH 估值的市場敘事。

《數位資產市場清晰法案》若獲通過，將使銀行、企業及其他機構更容易與加密貨幣及數位資產合作。鑑於以太坊在去中心化金融、穩定幣與資產代幣化領域的主導地位，它將不成比例地受益。渣打銀行預測，到2030年底 ETH 可能達到40,000美元，這意味著較當前水準有超過20倍的上漲空間。

然而，兩大催化劑均面臨風險。《清晰法案》可能在華盛頓的黨派政治中陷入僵局，推遲至2026年底或2027年初。Glamsterdam 升級也可能無法實現其所承諾的性能提升。分析師 Daan Crypto Trades 指出，以太幣價格已在2026年第一季下跌29%，第二季迄今再跌21%，即將迎來自2022年以來最糟糕的上半年表現。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。