以太坊ETF九日吸金14.2億美元 貝萊德領跑流入

貝萊德的ETHA吸收美國現貨以太坊ETF連續九個交易日14.2億美元流入中的10.2億美元，但現貨交易量卻呈現另一番景象。

截至8月28日，美國現貨以太坊ETF連續九個交易日錄得14.2億美元淨流入，其中貝萊德的ETHA佔總流入的72%。

Bitwise歐洲高級研究分析師麥克斯·香農（Max Shannon）將這波流入歸因於跨資產風險偏好的明顯升溫——這是該公司衡量傳統市場參與者向高波動資產配置資本積極程度的專有指標。

這波連續流入始於8月17日，並在美國財政部8月19日宣布將從9月9日起至少將長期債券回購操作規模翻倍後加速。ETHA在該類別總額中吸納了10.2億美元，最強勁的單日表現為8月27日的1.302億美元。富達的FETH在8月28日錄得此波行情中的最佳單日表現5,620萬美元，而貝萊德質押產品ETHB則增加2,070萬美元。

這波買盤將與比特幣ETF的每日流入差距在8月28日收窄至僅1,650萬美元，但以太幣在此期間僅上漲約5%，而比特幣在28億美元流入帶動下上漲15%。現貨交易量處於同比第16個百分位，引發市場對這波流入能否持續支撐價格動能的質疑。

貝萊德的通路分銷機器

貝萊德的iShares平台服務美國超過3萬名註冊投資顧問。其模型投資組合計劃會自動跨資產類別重新平衡客戶配置，可在無需個別顧問操作的情況下大規模產生ETF流入。當模型組合團隊增加或調高以太幣配置時，訂閱該模型的每個客戶帳戶都會同時買入ETHA。

沒有其他以太坊ETF發行商具備可比的模型組合滲透率。富達服務龐大的顧問客戶群，但其加密貨幣配置模型一直較為保守。由封閉式信託轉換而來的灰度ETHE，持續錄得早年溢價買入、現按資產淨值退出的舊有持有人的淨流出。

以太坊ETF自2024年7月推出以來的累計流入已超過120億美元，而比特幣ETF則持有超過540億美元。質押角度又增添一個維度：貝萊德的ETHB尋求以太幣加上質押獎勵的曝險，以太幣總質押收益率約為年化3.1%至3.3%，扣除費用後股東淨分配估計為1.9%至2.6%。

交易量的脫節

授權參與者機制解釋了流入與價格反應之間差距的一部分。AP的創建活動通過機構渠道進行，主要經由場外交易平台和暗池，這些並不總是顯示在公開交易所的交易量數據中。但即使計入場外交易活動，以太坊的鏈上轉帳量也未出現相應的飆升。

以太坊自1月底跌破支撐以來，首次徘徊於其200週移動均線附近，即約2,450至2,500美元區間。香農指出，投資者在當前水平附近累積了約110萬枚以太幣，價值約27億美元，若這些持有者在漲勢中獲利了結，可能構成暫時性的阻力。

9月聯準會決議將成為下一個考驗。聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）8月28日在傑克森霍爾發表主題演講後，升息機率跳升至56%，而這一天正是這波連續流入的最後一個記錄日。升息將對推動這波流入的風險偏好交易構成壓力；而按兵不動或鴿派驚喜則可能延續流入。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。