以太幣跌破 2000 美元，持倉量創紀錄加劇波動風險

以太幣週四下跌 4% 至 1,967 美元，創 2 月以來新低；現貨 ETF 資金外流延續至第 12 天，期貨未平倉量則創下 1,639 萬枚 ETH 的歷史紀錄。

「跌破 2,000 美元的跌勢因波動加劇以及美伊緊張局勢再度升溫所引發的地緣政治風險而被放大，」Coinbridge 共同創辦人暨投資長 Kelly Ye 表示。

根據 SoSoValue 的數據，現貨以太幣 ETF 週三錄得 6,720 萬美元資金外流，使 5 月總流出金額達到 4.01 億美元。這波連續 12 天的資金外流為今年以來最長。Coinglass 數據顯示，期貨未平倉量達到 1,639 萬枚 ETH，超越 2025 年 7 月創下的前次紀錄。在價格下跌的同時，槓桿水準居高不下，形成了容易引發連環清算的環境——過去 24 小時內有 2.372 億美元的以太幣部位遭到清算，其中 2.251 億美元來自多單。

Ye 指出，下一個關鍵支撐位在 1,800 美元，即 2026 年 2 月的低點。若跌破該水準，將打開下探 1,500 美元的空間，這是 2025 年 4 月關稅衝擊所創下的賣壓底部。就上漲方向而言，以太幣需要重新站回 2,000 美元並穩定在 2,100 美元以上，才能顯示復甦跡象。

創紀錄槓桿遇上機構離場

CoinGlass 數據顯示，以以太幣計價的未平倉量本月稍早曾超過 1,500 萬枚 ETH，顯示投機者正在押注一波大幅度的方向性波動。當價格在高度槓桿的環境中下跌時，強制平倉可能加速跌勢。Farside Investors 的數據顯示，現貨以太幣 ETF 在過去 10 個交易日內已流出逾 4.7 億美元，反映以太幣 4 月未能成功反彈至 2,400 美元後，市場信心正在減弱。

鏈上活動與價格走勢背離

儘管價格表現疲軟，以太坊的底層網絡指標依然強勁。渣打銀行分析師指出，該區塊鏈在 2026 年第一季處理了超過 2 億筆交易，創下季度活動量的歷史紀錄。根據 DefiLlama 的數據，以太坊上的 DeFi 總鎖定價值介於 430 億至 450 億美元之間，約占全球 DeFi 流動性的 53%。交易量在 5 月初達到 2,180 萬筆的歷史新高。

渣打銀行認為，相對於其網絡活動，以太幣被嚴重低估，並將其與網路泡沫時期亞馬遜的表現進行類比。該行維持年底目標價 4,000 美元以及十年期目標價 40,000 美元不變。超過 3,600 萬枚 ETH（約占總供應量的 30%）被鎖定在質押合約中，這使得可交易的流通供應量大幅減少。

值得關注的關鍵水準是 1,800 美元。如果以太幣能守住 2 月以來的這個低點，反彈的格局仍然存在。一旦跌破，將使自 2025 年 4 月以來的「高點更高、低點更高」格局失效，並可能引發更深度的回調，朝 1,500 美元邁進。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。