以太坊價格在經歷大幅下跌後已回升至 2,100 美元關口，但這一反彈受到看跌衍生品數據和基本網路挑戰的削弱。鏈上活動放緩已將以太坊的供應推向通膨狀態，而聯合創始人 Vitalik Buterin 則公開質疑當前的 Layer-2 擴容策略。
以太坊在九天內經歷 43% 的嚴重暴跌，一度觸及 1,750 美元的低點後，重新回到了 2,100 美元水平。儘管隨後的 22% 緩解性反彈表明存在一些買家興趣，但衍生品市場表明，專業交易者仍不相信能實現可持續復甦。
以太坊月度期貨較現貨價格的年化溢價為 3%，遠低於 5% 的中性閾值。這種持續的悲觀情緒，即便價格接近 1,800 美元也未見改善，這表明如果沒有風險偏好的顯著增加，空頭可能仍將佔據主導。該資產在 2026 年的表現也比更廣泛的加密貨幣市場低 9%。
投資者失望的一個關鍵原因在於以太坊通縮敘事的失敗。基礎層數據處理需求的減少削弱了網路的銷毀機制，導致過去 30 天的年化供應成長達到 0.8%。這與一年前記錄的接近零的通膨率相比，是一個顯著的成長。
儘管活動放緩，以太坊在關鍵指標上仍是主導區塊鏈。其基礎層佔行業總鎖定價值（TVL）的 58%，如果包括 Arbitrum 和 Optimism 等 Layer-2 解決方案，這一比例會升至 65% 以上。相比之下，以太坊上最大的應用持有超過 230 億美元的 TVL，而競爭對手 Solana 上排名第一的應用僅持有 20 億美元。
雪上加霜的是，以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 最近承認，網路轉向 Layer-2 擴容比預期更困難。他認為網路應優先改善基礎層可擴展性，並批評當前的解決方案依賴於不符合以太坊預期安全標準的多重簽名控制橋接。
在過去 30 天內，以太坊基礎層產生了 1,900 萬美元的費用，其 Layer-2 生態系統又貢獻了 1,460 萬美元。然而，Buterin 的批評表明可能正在進行戰略重新評估。再加上與美國就業市場相關的更廣泛風險規避情緒，疲弱的衍生品情緒和鏈上放緩表明，以太坊可能需要更多時間才能穩定下來，才能開始令人信服的反彈。
