EQT 以二十億美元收購 McGill，專業保險經紀交易接連湧現

瑞典私募股權公司 EQT 同意以二十億美元收購倫敦專業保險經紀公司 McGill and Partners 的多數股權，買斷 Warburg Pincus 的持股，此交易為這家公司從新創起步、七年內發展為全球規模平台畫下里程碑，同時也延續了私募股權對保險分銷領域的整合趨勢。

McGill and Partners 創辦人兼執行長 Steve McGill 表示：「我們的願景是打造一家獨立的（再）保險經紀公司，以無與倫比的專業能力、尖端科技以及對高端客戶的絕對專注為特色。能將七年前僅是一個想法，轉化為一家價值二十億美元的全球專業企業，是我們所有人都深感自豪的成就。」

EQT 的旗艦收購基金 EQT X 將收購 Warburg Pincus 持有的全部股權，後者自 McGill and Partners 於 2019 年 5 月成立以來一直是其支持者。創辦人兼執行長 Steve McGill 曾任怡安集團（Aon）集團總裁，將繼續領導公司業務，董事長 John Lloyd 亦留任；兩人在新的股權參與計畫下，連同公司更廣泛的員工群體，均保留可觀持股。此交易須經慣例監管批准，預計於 2027 年上半年完成，屆時 EQT X 的投資部署預期將達 85% 至 90%。

此交易恰逢 KKR 在同一週同意將 USI Insurance Services 出售給怡安（Aon），據報交易金額約達一百七十億美元，該出售為 KKR 帶來約其原始投資六倍的回報，此前 KKR 於 2017 年以四十三億美元的估值首次投資 USI。兩筆交易合計顯示，多年前進入保險分銷領域的財務贊助商正以十年前看似不可能的倍數套現離場，而買家仍持續為保險經紀業務所產生的穩定、具合約保障的收入支付溢價。

McGill and Partners 自成立以來，已成長至年收入超過二億五千萬美元，在七個國家擁有逾六百名員工，以及超過一千家保險與再保險客戶。該公司在 2025 年上半年錄得有機收入增長超過 20%，調整後 EBITDA 躍升 79%，並於去年 9 月完成由摩根士丹利、Permira 和 Bridgepoint 提供的三億美元再融資。今年 1 月有報導指出 Warburg 正在徵詢顧問意見，考慮出售交易，估值可能超過十億美元；而最終確認的二十億美元數字是其最初指引的兩倍。

EQT 所收購的是一家建立在「無遺留系統」科技架構上的經紀公司，該架構專為乾淨、結構化數據及無縫整合而設計，其支持者認為，這種架構讓公司能比背負數十年拼湊系統的競爭對手更快部署數據分析與人工智慧。EQT 計畫透過人才招募、深化科技與數據能力、以及擴展數位解決方案來投資支持有機增長，同時保留公司的獨立營運模式及其以廣泛員工持股為核心的「信任契約」（Contract of Trust）文化。

美國市場的增長空間是最直接相關的元素。McGill 已在紐約設有卓越中心以及專門的美國子公司 McGill Global Risk Solutions，這讓 EQT 擁有一個現有平台可以在此基礎上拓展，而非從零進入市場。EQT 私募股權部門合夥人 Miriam Tawil 表示，重點將是加速公司美國及國際客戶組合的增長，並「進一步將世界與勞合社（Lloyd's）及倫敦市場連結起來」。

此次收購是重塑專業保險經紀領域的一連串私募股權支持交易中的最新一筆。在該領域，顧問密集型模式、穩固的客戶關係以及企業風險日益複雜化，使保險經紀公司成為具持久性的現金流資產。EQT 據悉另在考慮為其自 2021 年起與 Vitruvian Partners 共同支持的網路專業保險公司 CFC 進行倫敦上市，市場臆測其估值可能超過六十億美元。

對 Warburg Pincus 而言，此次出售標誌著一筆創辦人主導投資的成功收官。該公司常務董事兼合夥人 James O'Gara 表示：「這正是 Warburg Pincus 成立的宗旨——支持創辦人主導、高信念的投資——而結果已不言自明。」Warburg Pincus 管理資產規模超過一千零五十億美元。

此交易顯示，規模、科技投資和乾淨的資產負債表能從策略性與財務性買家雙方獲得溢價，而即便專業險種價格走軟，該溢價並未受到壓縮。McGill and Partners 由 Evercore、Perella Weinberg、Freshfields 及 Unity Advisory 提供顧問服務，管理層由 Mayer Brown 和 Liberty Corporate Finance 提供諮詢；Ardea Partners 擔任 EQT 的獨家財務顧問，Clifford Chance 則擔任其法律顧問。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。