燧原科技上海IPO定價，估值達2025年銷售額61.8倍，募資9.08億美元

燧原科技將其上海IPO定價為每股142.18元人民幣，這家獲騰訊支持的AI晶片製造商估值達2025年銷售額的61.8倍，正值北京加速推進打破輝達（Nvidia）在該領域主導地位之際。

燧原科技在交易所文件中表示，這一估值與已上市的中國競爭對手摩爾線程（Moore Threads）和沐曦集成電路（MetaX）超過160倍的估值倍數相比，美國AI晶片龍頭輝達則以2025年銷售額25.4倍的估值交易。

這家成立八年的初創公司將在上海科技股為主的科創板出售4,300萬股，籌集61億元人民幣（約9.0778億美元）——略高於其最初60億元人民幣的目標。投資者認購於週三開始。

此次上市是中國一系列AI晶片IPO的最新一例，因為華盛頓禁止出口高端晶片和先進晶片製造技術以遏制中國的AI雄心。籌集資金將用於燧原科技第五代和第六代AI晶片的生產以及先進軟硬體項目。

國內競爭對手摩爾線程科技、沐曦集成電路和壁仞科技（Shanghai Biren Technology）在過去一年中已陸續公開上市，這是吸引投資者資金進入中國國內晶片行業的上市浪潮的一部分。這一模式呼應了2020年科創板的熱潮，當時一批半導體上市企業乘著北京早前推動自主化的東風，隨後經歷了估值修正。

騰訊持有燧原科技大量股份，同時也是其最大客戶，支撐著這家公司的商業基礎。這家遊戲和社交媒體巨頭的支持為這家晶片製造商提供了其加速器的固定買家，使其在與輝達以及寒武紀（Cambricon）等國內同行的訂單競爭中佔據優勢。

此次IPO以銷售額的61.8倍定價，遠低於摩爾線程和沐曦所享有的超過160倍的倍數，這一折讓可能反映了燧原科技較早的盈利階段——該公司尚未實現盈利。輝達的25.4倍倍數凸顯了美中AI晶片估值之間的巨大鴻溝，因為投資者正在將北京的政策支持納入定價。

對投資者而言，這筆交易考驗了在美國限制措施迫使國內買家轉向本土替代方案之際，市場對中國半導體股票的興趣。如果燧原科技的認購獲得大幅超額認購，可能會提振整個A股晶片板塊的情緒；而反應平淡則預示著對已超過60倍銷售額的估值保持謹慎。強勁的首日表現也將為其他未上市的中國AI晶片初創公司鋪平公開上市之路，深化該行業可用的國內資本池。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。