TL;DR:全球頂級能源交易商因在伊朗戰爭爆發時持有空頭頭寸,導致數十億美元損失,霍爾木茲海峽的封鎖導致船隻受阻和原油價格飆升,徹底顛覆了其市場預測。
- 維多、托克和摩科瑞等頂級交易商因海峽封鎖導致實物貨物滯留及衍生品空頭頭寸爆倉,損失慘重。
- 布蘭特原油價格已飆升至 115 美元/桶,且因供應大幅縮減,分析師預測極端情況下可能達到 200 美元。
- 為應對劇烈的追繳保證金壓力,維多和托克已分別緊急獲得 30 億美元的額外信貸額度。
TL;DR:全球頂級能源交易商因在伊朗戰爭爆發時持有空頭頭寸,導致數十億美元損失,霍爾木茲海峽的封鎖導致船隻受阻和原油價格飆升,徹底顛覆了其市場預測。

包括維多集團 (Vitol Group)、托克集團 (Trafigura Group) 和摩科瑞能源集團 (Mercuria Energy Group) 在內的頂尖能源交易商,自 2 月 28 日伊朗戰爭爆發以來遭受了數十億美元的打擊。霍爾木茲海峽的封鎖導致其實物貨物滯留,並摧毀了衍生品空頭頭寸。
「在這種環境下,將貨物運抵目的地極其困難;這是一項複雜且微妙的任務,」諮詢公司 Lambert Commodities 負責人 Jean-François Lambert 表示。不過他也指出,這種波動也將創造「極佳的機會」,並補充道,「從盈利的角度來看,2026 年可能是一個非常好的一年。」
據《金融時報》報導,交易商的困境源於他們在一些此前被認為供應過剩的能源市場持有空頭頭寸。當伊朗的封鎖有效地關閉了關鍵的波斯灣咽喉要道時,布蘭特原油飆升至 115 美元/桶,實物貨物隨之滯留。全球最大的獨立石油交易商維多有 10 多批貨物被困,3 月 12 日,其租用的兩艘船隻起火,導致一名船員喪生。為了應對劇烈的追繳保證金壓力,維多和托克各獲得了 30 億美元的額外信貸額度。
這場危機與交易商在 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後獲得的創紀錄利潤形成鮮明對比,目前已導致全球最重要的石油運輸通道癱瘓。霍爾木茲海峽通常每日有 2000 萬桶石油通過,但該交易量已削減多達 1600 萬桶,威脅將價格推向未知領域。
衝突已有效地將全球石油供應鏈武器化。霍爾木茲海峽佔全球石油和液化天然氣供應量的約五分之一。據 OilPrice.com 援引麥格理集團 (Macquarie Group) 全球能源策略師 Vikas Dwivedi 的話稱,長期關閉可能導致原油價格升至 150 美元/桶或更高。諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼向 CBS 新聞表示,每桶 200 美元的情景是「極有可能的」。
風險還延伸到了第二個咽喉點——由伊朗支持的也門胡塞武裝控制的曼德海峽。根據麥格理的分析,同時關閉這兩個海峽將停止全球高達 45% 的石油流通,這一事件將給全球經濟帶來嚴重壓力。
戰爭迫使市場預測進行了歷史性的重新評估。路透社 3 月對 38 位經濟學家和分析師的調查顯示,2026 年布蘭特原油的平均預測價飆升了近 30%,達到 82.85 美元/桶,而 2 月的預測僅為 63.85 美元。這 19 美元的增幅代表了該調查自 2005 年開始以來最劇烈的單月修正。
分析師目前預計,第二季度 OPEC 及其盟友的供應量可能下降多達 1100 萬桶/日。盛寶銀行商品策略主管 Ole Hansen 告訴路透社:「除非海峽儘快開放,否則價格反彈至需求破壞領域的風險不容排除。」即使霍爾木茲海峽的交通恢復正常,分析師認為,由於全球庫存枯竭,風險溢價仍將持續。
本文僅供參考,不構成投資建議。