能源獲利帶動歐洲Q2財報但基本成長動能放緩

週四公布的預測顯示，油價上揚帶動能源業獲利激增，預計將推動歐洲藍籌股第二季財報成長，但掩蓋了整體市場基本面動能轉弱的現象。

「能源業正在掩蓋企業獲利能力整體放緩的趨勢，」Nationwide首席市場策略師Mark Hackett表示。「問題在於，這波油價推動的成長是否具有可持續性。」

在美國終止與伊朗的停火協議後，布蘭特原油價格飆升至每桶80美元附近，重新引發市場對海灣地區供應疑慮。根據LSEG IBES數據，能源業第二季獲利預計成長約115%，科技業獲利預估成長65.5%，原物料業則成長32.5%。標普500指數整體獲利預估較去年同期成長23.4%，遠高於年初預估的15.2%。

能源與非能源產業之間的獲利分化，對類股輪動策略具有重要意義。歐洲指數已感受到壓力——Euro Stoxx 50指數下跌1.8%，西班牙Ibex 35指數下跌2.7%。德國十年期公債殖利率上升10個基點至3.09%，因油價上漲引發通膨擔憂，債券面臨賣壓。

如果油價回落，能源驅動的獲利成長可能只是暫時現象，而非能源企業則面臨投入成本上升與需求放緩的逆風。投資人將密切關注未來幾週的第二季財報，以判斷在沒有油價助力下，企業基本面獲利能否維持。標普500指數2026全年獲利成長預估為26.4%，這將是2021年以來最強勁的年度獲利表現。

財報季將於下週展開，摩根大通與高盛等大型銀行，以及Netflix和嬌生等知名企業將率先公布財報。大規模的人工智慧基礎設施資本支出，今年已推動獲利成長，尤其是半導體公司及其他受惠於AI建設的科技企業。儘管伊朗衝突導致能源價格飆升，消費者支出仍保持穩健，有助於支撐經濟成長。

由於預期偏高，企業在未來幾週公布業績與財測時幾乎沒有犯錯空間。「我們將帶著更高的預期進入第二季，」嘉信理財首席交易與衍生性商品策略師Joe Mazzola表示。「由於預期上修，第二季財報的波動性可能會略高一些。」

能源業對整體獲利成長的貢獻比重過高，意味著一旦油價回落，可能暴露整體獲利格局的脆弱性。隨著第二季財報季展開，投資人將密切關注非能源企業對利潤率趨勢與需求展望所釋出的指引。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。