能源基金 TYG 受 AI 及石油利多推動，收益率達 12%

Tortoise Energy Infrastructure Corp. (TYG) 正在利用人工智能熱潮而非石油價格，在今年實現 17% 的總回報，而更廣泛的股市則下跌了 4%。這家封閉式基金提供令人垂涎的 12% 收益率，但其對借入資金的依賴也為投資者帶來了重大風險。

聯席投資組合經理 Robert J. Thummel 承認了過去的失誤，但表示該基金現在的狀況比過去更能抵禦危機。該基金降低了槓桿率，並將投資從管道多元化到其他類型的能源基礎設施（如發電資產），這一舉措也使其能夠從 AI 增長中受益。

這隻規模為 9.8 億美元的基金投資於 MPLX、Sempra 和 Williams Cos. 等能源管道和基礎設施公司，利用 21% 的槓桿率來放大回報。這低於 2020 年超過 30% 的水平，當時該基金在被迫於市場低點拋售資產後，市值縮水超過 70%。

對於投資者來說，TYG 代表了對 AI 數據中心激增電力需求的高風險押注，這一論點得到了該基金近期表現的支持。然而，2020 年的崩盤提醒人們，與波動巨大的能源市場掛鉤的槓桿基金具有內在波動性，這使其成為適合特定、具風險承受能力投資者的工具。

AI 燃料新需求

雖然中東的地緣政治不穩定支撐了石油和天然氣價格，但對 TYG 而言，更重要、更長期的驅動力可能是來自 AI 行業的能源需求。建設和供應耗電巨大的數據中心的狂潮讓分析師看好電力行業的前景。這使 TYG 能夠利用一種比單純商品價格更具結構性增長的趨勢。

該基金向發電資產的多元化使其對石油價格波動的依賴程度降低。如果像期貨市場顯示的那樣石油價格回落，那麼在長期合同下運營的管道公司將提供純生產商所缺乏的一定程度的緩衝。該基金目前相較於淨資產價值 4% 的折價也可能提供額外的緩衝。

高風險的歷史

兩位數的收益率很少不伴隨著巨大的風險。該基金 21% 的槓桿率意味著，每 100 美元的投資者資本，它大約投資 121 美元。這種結構放大了收益，也放大了損失。

2020 年 70% 的災難性回撤發生在能源市場凍結、貸款人迫使該基金在最糟糕的時刻去槓桿化時。Lead-Lag Report Substack 的作者 Michael A. Gayed 在最近的一份報告中寫道：「TYG 是一隻針對特定時刻和特定投資者的基金。其風險同樣特定。」

此後，管理層降低了槓桿率並使投資組合多元化。Thummel 還指出，該基金持有的基礎資產自身的財務狀況也有所改善。他說：「他們已經大大改善了資產負債表。」

本文僅供參考，不構成投資建議。