Enbridge引進KKR與Apollo參與27億加元Westcoast管線擴建

Enbridge周四宣布，與KKR及Apollo Global Management成立一項27億加元的合資企業，為其位於卑詩省的Westcoast天然氣管線系統的Aspen Point及Sunrise擴建項目提供資金。

Enbridge執行副總裁兼財務長Pat Murray表示：「這項交易使我們能夠有效率地循環運用資本、強化資產負債表並維持財務靈活性，同時推進一系列高回報的成長機會。」

KKR與Apollo將投資約27億加元，其中包括交割時向Enbridge支付的7億加元現金，以換取Sunrise投產後Westcoast系統累計29%的非控股權益。Aspen Point擴建項目預計於2026年上線，Sunrise則緊隨其後於2028年底投產。兩項計劃均已獲得監管批准，並由長期照付不議（take-or-pay）合約提供商業支撐。

此架構使Enbridge能夠在不增加公司債務的情況下為成長提供資金，同時保留多數股權、營運控制權，以及於第七至第十四年之間回購該股權的選擇權。Westcoast系統目前每日輸送約36億立方英尺天然氣，管線全長約2,900公里；Sunrise將把輸送能力提升至每日約39億立方英尺，強化Montney天然氣通往LNG出口市場及美國太平洋西北地區的運輸通道。

此交易擴大了Enbridge的資本循環計劃，該計劃自2014年以來已產生190億加元的收益。公司表示，此交易對其2026年財務指引或中期展望不構成重大影響。

此項投資之際，聯邦及省級政府正積極推動重大基礎設施項目，以刺激經濟成長並降低加拿大對美國貿易的依賴。卑詩省已崛起為主要LNG出口樞紐，提升了能夠將天然氣從加拿大西部沉積盆地輸往國內、美國及國際市場的管線之策略價值。

私人資本填補缺口

對KKR與Apollo而言，此協議提供接觸合約化基礎設施現金流的機會，同時無需取得標的資產的營運控制權。KKR董事總經理Paul Workman表示：「Westcoast管線是服務加拿大西部及北美客戶的重要天然氣運輸系統。此項投資反映了我們與領先營運商共同投資於關鍵基礎設施的策略，這些資產具備穩定、長期的現金流及具吸引力的成長機會。」

Apollo則將卑詩省、太平洋西北地區及國際LNG市場日益成長的天然氣需求列為其投資理據之一。Apollo合夥人Jamshid Ehsani表示：「Enbridge是北美最大、最具聲譽的能源基礎設施公司之一，而Westcoast管線系統對於滿足卑詩省、美國太平洋西北地區及透過LNG通往國際市場日益成長的天然氣需求至關重要。」

此交易遵循了私募股權公司將資本配置於合約化能源基礎設施資產的更廣泛趨勢，這些資產以可預測的現金流和長期合約吸引投資者。對Enbridge而言，此架構與其一貫將成熟資產的少數股權變現、同時保留系統擴張經濟效益的做法一致。

擴建項目的具體內容

Aspen Point擴建Westcoast北部的T-North段，而Sunrise則延伸貫穿卑詩省中部及南部的T-South走廊，通往低陸平原及與美國太平洋西北地區相連的Huntingdon-Sumas接點。這些項目將強化卑詩省產量（包括Montney天然氣）的輸出能力，同時改善通往加拿大本地需求、LNG相關市場及美方客戶的運輸通道。

對承包商及供應商而言，Sunrise代表一項涵蓋多年的建設工程，涉及大口徑管線施工、壓縮、焊接、塗層、閥門、計量、電氣系統、檢測、環境服務、物流及土地復墾等範圍。Aspen Point提供較近期的機會，而Sunrise則提供持續至2028年的更長銷售期。

Morgan Stanley Canada擔任Enbridge的首席顧問，TD Securities擔任聯合顧問。Sullivan & Cromwell及McCarthy Tétrault擔任法律顧問。CIBC Capital Markets為KKR提供諮詢，Kirkland & Ellis及Bennett Jones擔任法律顧問。Scotiabank為Apollo提供諮詢，Milbank擔任法律顧問。

此交易尚待慣常的交割條件完成。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。