減肥藥熱潮推動禮來市值重回 1 萬億美元

禮來公司（Eli Lilly and Co.）市值在週三重新站上 1 萬億美元關口，其股價創下三個月新高，這得益於投資者對其重磅肥胖症和糖尿病藥物的信心。

「禮來的估值反映了市場對其領導地位和深厚研發管線的堅定信念，尤其是在快速增長的減肥藥領域，」追蹤製藥行業的分析師 Prosper Junior Bakiny 表示。「關鍵問題在於未來的增長空間已經反映在當前價格中了多少。」

此次股價升至每股 1,064.38 美元，漲幅為 2.18%，主要受到 GLP-1 藥物 Mounjaro 和 Zepbound 巨額銷售的支撐，這兩款藥物在第一季度創造了超過 128 億美元的收入。這一增長支持了 26.3 倍的預期市盈率，遠高於製藥行業 16.6 倍的平均水平，表明投資者的預期很高。

儘管禮來佔據主導地位，但它也面臨著來自諾和諾德（Novo Nordisk）、安進（Amgen）和 Viking Therapeutics 等競爭對手的壓力，這些公司都在推進晚期肥胖症治療研究。該公司能否維持市場領先地位，取決於其下一代候選藥物（如 retatrutide）的成功，該藥物在試驗中顯示出了同類最佳的減重潛力。

研發管線實力與 AI 雄心

除了目前的重磅藥物外，禮來正在開發一種可能更有效的治療方案——retatrutide。在一項為期 68 週末的 3 期研究中，該藥物使患者平均體重減輕了 28.7%，表現明顯優於 Zepbound。該公司還在通過腫瘤學和免疫學領域的收購實現收入來源多元化，並正在探索利用人工智能加速藥物研發，已與英偉達（Nvidia）合作構建了一台強大的超級計算機。根據一些研究，人工智能可以將藥物研發成本降低多達 35%。

估值與競爭逆風

儘管前景樂觀，一些投資者仍持謹慎態度。該股目前的市盈率為 37.57 倍，幾乎與 Simply Wall St 的「公允比率」37.49 倍持平，這表明根據當前基本面，其定價處於公允水平。然而，這種溢價估值留給錯誤的餘地很小。抗肥胖藥物市場註定會變得更加擁擠，諾和諾德的 CagriSema 和安進的 MariTide 等競爭對手可能在未來幾年內上市。這些新進入者可能會增加價格壓力並挑戰禮來的市場份額。

最近的股市表現信號表明投資者對禮來在 GLP-1 系列產品引領下的增長軌跡充滿信心。投資者將密切關注其下一代減肥藥 retatrutide 的數據，以及口服 GLP-1 藥物 Foundayo 的上市進度，將其視為維持勢頭能力的關鍵指標。

本文僅供參考，不構成投資建議。