美元指數守住100.93支撐，El-Erian籲Fed按兵不動

Mohamed El-Erian表示美國通膨最糟時期已過，聯準會應維持觀望的利率立場。

美國通膨最糟的時刻已經過去，這讓聯準會有空間在利率政策上維持觀望立場。安聯集團首席經濟顧問Mohamed El-Erian如此表示。

「通膨最糟的情況已經過去，因此聯準會應繼續保持觀望模式，」El-Erian週二在接受CNBC《Squawk on the Street》節目採訪時表示。

美元指數週二守在100.93關卡，在脫離97.67低點後測試0.618的費波納奇回撤區間。英鎊兌美元匯率則報1.3380。美元相對強弱指標在58附近徘徊，日線呈現中性偏多格局，下一個費波納奇延伸區間在103.09附近。核心通膨仍然偏高，但El-Erian認為最嚴重的物價壓力已經消散。

El-Erian的評估與紐約聯準銀行總裁John Williams的看法一致，後者表示央行的政策立場仍然「處於有利位置」。聯準會下一次會議將在7月下旬舉行，市場預期官員將繼續按兵不動，以評估通膨是否正朝向2%目標的可持續路徑邁進。如果El-Erian判斷物價壓力正在緩解屬實，聯準會便有可能避免進一步緊縮——這將有利於股票與加密貨幣等風險資產。

El-Erian是市場上最受關注的央行政策觀察家之一。他的此番言論正值聯準會在主席Kevin Warsh的領導下，展開更廣泛的政策方針重新評估之際。El-Erian警告稱，Warsh的領導風格顯示出一場「類似的重新評估」，針對所謂的「過度依賴數據」——也就是不再過度依賴每一個出爐的經濟數據點，而是轉向更具前瞻性的分析框架，考慮更長期的趨勢。

聯準會上一次進行這樣的策略性重新評估是在2020年，當時它採用了平均通膨目標制，這個框架讓利率能在更長時間內維持在較低水準。這一轉變隨後帶動風險資產持續上漲，標普500指數在接下來的六個月內上漲約20%。如今若再出現類似的政策轉向，可能對市場定價產生相似影響，儘管目前的通膨環境與疫情期間的通膨回落情況有所不同。

美元在100.93關卡的韌性，反映出市場預期聯準會將維持利率不變，而其他主要央行則朝不同方向前進。歐洲央行持續推動價格穩定，儘管歐元區各國的財政狀況仍然分歧；英國央行則在服務業通膨與經濟增長放緩之間進行權衡。英鎊在四小時線圖上測試1.3380的下降趨勢線，反映出外匯市場對各國政策預期差異的高度敏感性，英鎊在此價位形成了看漲的拒絕影線。

聯準會按兵不動對風險資產的影響

對股票與加密貨幣而言，El-Erian認為通膨壓力正在緩解的觀點，可能降低進一步緊縮的可能性，有利於支撐資產價格。美元作為儲備貨幣的地位，加上國內需求動能，使其即便在其他經濟體面臨更嚴峻的增長與通膨權衡之際，仍能維持相對強勢。

然而，聯準會的觀望姿態也意味著短期內不會降息，這可能在近期抑制投機性漲勢。由於缺乏明確的寬鬆傾向，投資人無法像過去緊縮週期結束後那樣，定價出由流動性驅動的反彈行情。下一次聯準會會議將於7月下旬舉行，屆時將最清楚地揭示聯準會是否認同El-Erian的判斷——即最嚴重的通膨確實已經過去，或者是否有理由維持更為審慎的立場。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。