艾斯曼警告：AI巨額投資恐引發市場修正

以放空次級房貸聞名的投資人史提夫·艾斯曼（Steve Eisman）週一表示，如果AI產業未能兌現市場預期，股市將遭受重大修正。

艾斯曼在CNBC的《Squawk Box》節目中表示：「如果AI不成功，市場將出現重大修正。」他目前主持播客《The Real Eisman Playbook》，曾任紐伯格（Neuberger）資深投資組合經理。

艾斯曼指出，超大規模雲端供應商的巨額資本支出承諾是主要風險因素。包括微軟（Microsoft Corp.）、Meta Platforms Inc.、Alphabet Inc. 與亞馬遜（Amazon.com Inc.）在內的公司，已 collectively 承諾投入數百億美元於AI基礎設施（從資料中心到圖形處理器），但這些投資何時能產生回報仍不明朗。艾斯曼表示，如果任何一家超大規模業者削減AI支出，市場可能「直線下墜」。

鑑於艾斯曼的過往戰績，此番警告分量十足。他是最早識別出次級房貸泡沫的投資人之一，這筆交易為其公司帶來巨額回報，並被記錄在書籍與電影《大賣空》中。他將核心風險從銀行業轉向AI，反映出這項技術已深深嵌入市場估值體系。

標普500指數與那斯達克綜合指數在生成式AI熱潮的推動下，已漲至多年高點。AI晶片龍頭輝達（Nvidia Corp.）因資料中心營收激增，市值持續膨脹。市場漲幅集中在少數AI相關個股，使得整體市場在支出未能轉化為營收成長時，更容易遭受劇烈修正。

AI投資的規模已引發與過去科技週期（包括網路泡沫時代）的比較。超大規模業者正以前所未有的速度建設資料中心，每季訂購數十萬顆圖形處理器。然而，營收回報仍充滿不確定性，多家公司警告AI基礎設施成本將拖累短期獲利，而AI服務對營收的貢獻則只能逐步顯現。

艾斯曼的評論加劇了華爾街關於AI支出是否已達不可持續水準的辯論。那斯達克作為AI漲勢的主要受惠者，一旦資本支出縮減，可能引發資金從科技股大規模輪動至其他類股。公用事業與能源公司先前受惠於AI驅動的電力需求，但若資料中心建設計畫放緩，也將面臨逆風。

投資人正密切關注大型雲端業者即將公布的財報，尋找支出紀律的跡象，或任何顯示AI投資回報不如預期的訊號。聯準會的利率走向則增添了另一層不確定性——較高的借貸成本可能對那些透過槓桿融資大規模基建項目的公司資產負債表構成壓力。如果公債殖利率持續攀升，將進一步挑戰AI相關股票的高估值，這些股票的交易價格相較大盤有著顯著溢價。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。